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工業(yè)金屬穩(wěn)步上漲，政策面利好頻發(fā)
　　銅：截至11月16日，滬銅報(bào)收66710元/噸，周變動(dòng)0.20%；庫(kù)存報(bào)收61976萬(wàn)噸，周變動(dòng)174.74%。
　　鋁：截至11月16日，滬鋁報(bào)收18895元/噸，周變動(dòng)1.31%；庫(kù)存報(bào)收56464萬(wàn)噸，周變動(dòng)5.81%。
　　稀土：截至11月16日，氧化鐠（最低價(jià)）報(bào)收655000元/噸，周變動(dòng)-2.96%；氧化釹（最低價(jià)）報(bào)收705000，周變動(dòng)-1.95%；氧化鐠釹（最低價(jià)）報(bào)收636000元/噸，周變動(dòng)-0.93%；氧化鏑（最低價(jià)）報(bào)收2240元/噸，周變動(dòng)-1.10%；氧化鋱（最低價(jià)）報(bào)收13020元/噸，周變動(dòng)-1.70%。
　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，本周上證綜指上漲2.36%，有色指數(shù)下跌1.17%，其中工業(yè)金屬指數(shù)上漲0.39%，稀有金屬指數(shù)下跌1.74%，小金屬指數(shù)下跌1.93%。
　　投資建議：
　　本周銅鋁等大宗金屬經(jīng)過(guò)上周的上漲后，價(jià)格穩(wěn)步上漲。其中銅庫(kù)存出現(xiàn)明顯上升，主要由于短期價(jià)格上漲引發(fā)冶煉廠和隱性庫(kù)存的釋放，屬于一次性補(bǔ)充難以長(zhǎng)期維持，從開(kāi)工率來(lái)看，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2022年1-9月國(guó)內(nèi)精煉銅平均開(kāi)工率86.09%，較去年同期下降3.6個(gè)百分點(diǎn)，短期來(lái)看供給偏緊，但后期仍有上升空間。
　　鋁金屬方面，LME宣布對(duì)俄羅斯金屬的商議結(jié)果，表明將不實(shí)施禁令也不設(shè)置門檻，俄鋁大規(guī)模流入國(guó)內(nèi)可能性下降，此外四川鋁廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，10月電解鋁產(chǎn)量為341.34萬(wàn)噸，11月產(chǎn)量亦難有明顯增長(zhǎng)。
　　我們認(rèn)為短期大宗金屬中短期受益于美國(guó)CPI不及預(yù)期，宏觀面有所改善，同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)二十條的實(shí)施以及地產(chǎn)政策的放松，短期來(lái)看有利于需求復(fù)蘇，金屬價(jià)格預(yù)期短期偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　稀土價(jià)格本周出現(xiàn)普跌但跌幅有限，據(jù)中汽協(xié)，10月新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)76.2萬(wàn)輛和71.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.6%和81.7%，市場(chǎng)占有率達(dá)到28.5%，新能源領(lǐng)域需求仍對(duì)價(jià)格形成一定支撐，長(zhǎng)期來(lái)看需求仍有保證。
　　據(jù)北方稀土公告，第二次臨時(shí)股東大會(huì)否決了稀土精礦調(diào)價(jià)事宜，包鋼股份將采取競(jìng)價(jià)、拍賣等公開(kāi)方式銷售稀土精礦，北方稀土采購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)將有所上升，但不改其輕稀土冶煉龍頭的地位，繼續(xù)看好稀土行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注北方稀土、中國(guó)稀土、金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；美國(guó)通脹持續(xù)高企；新能源車產(chǎn)銷低于預(yù)期；能源危機(jī)超預(yù)期緩解；磁材需求不及預(yù)期。加息預(yù)期兌現(xiàn)，金屬價(jià)格走勢(shì)分化