>> 國信證券-寶信軟件(600845)單季度利潤增長約15%，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
熊莉,庫宏垚 |
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三季度業(yè)績逐步恢復。公司發(fā)布2022三季報，經(jīng)調(diào)整后，公司實現(xiàn)收入76.53億元（+3.35%）；歸母凈利潤15.30億元（+8.06%）；扣非歸母凈利潤14.70億元（+10.91%）。單Q3來看，公司實現(xiàn)收入26.91億元（+6.29%）；歸母凈利潤5.39億元（+14.59%）；扣非歸母凈利潤5.27億元（+19.07%）。三季度公司呈現(xiàn)恢復之勢，利潤依然保持穩(wěn)定增長。
毛利率同比提升，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。2022三季度，公司毛利率為36.98%，同比提升2.50個百分點；單Q3仍保持38.49%的較高毛利率。一方面是鋼鐵信息化、自動化等業(yè)務主要在Q4確認較多，另一方面也是公司IDC五期穩(wěn)步推進，保持了較高毛利率。費用方面，銷售、管理、研發(fā)費用同比增長11.45%、21.86%、15.79%。公司項目儲備依然健康，前三季度存貨達到38.18億元（+36.70%）；合同資產(chǎn)20.14億元（+62.03%）；合同負債41.64億元（+31.90%）。公司現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，前三季度收現(xiàn)達到85.75億元（+27.38%），經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量21.62億元（+22.91%）。
鋼鐵行業(yè)數(shù)字化持續(xù)升級，公司首批寶羅員工RaaS服務合同落地。隨著智能制造在我國持續(xù)推進，以寶武為代表的中國鋼鐵企業(yè)不斷推動鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，公司將充分受益于行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。繼2021年推出PLC產(chǎn)品之后，公司再推出“寶羅”機器人品牌；馬鋼交材積極響應寶武“萬名寶羅上崗”的號召，首批寶羅員工RaaS服務合同順利落地。寶羅員工上崗后，能有效減少馬鋼交材天車工、推鋼工、爐門工、裝出料機械手工等5個3D崗位，極大減輕現(xiàn)場作業(yè)的勞動強度。三季度，公司幫助八鋼數(shù)字監(jiān)控、智慧管理“8+1”板塊的41套系統(tǒng)等順利上線，同時達成了寶羅上崗合作框架協(xié)議。公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺xIn3Plat依然保持領(lǐng)先，截止22年8月，平臺已連接超過484萬臺設備，工業(yè)模型和工業(yè)App均達萬余個，覆蓋17個行業(yè)，具有9大領(lǐng)域50多個解決方案，服務企業(yè)用戶超過29萬家。隨著IDC五期逐步投產(chǎn)，鋼鐵信息化和自動化持續(xù)景氣，公司整體仍保持穩(wěn)定增長。
風險提示：疫情影響加劇，IDC拓展不及預期，鋼鐵信息化增速放緩等。
投資建議：維持“買入”評級。由于公司上半年受疫情影響較大，因此下調(diào)盈利預測。預計2022-2024年營業(yè)收入由143.74/181.09/226.58億元，下調(diào)為133.74/167.88/209.11億元，增速分別為14%/26%/25%，歸母凈利潤為22.13/27.86/34.12億元，對應當前PE為37/29/24倍，維持“買入”評級。
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