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事項(xiàng)：
　　2022年11月16日，國(guó)家工業(yè)和信息化部發(fā)布擬公告的第四批符合《廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，其中旺能環(huán)境于今年收購(gòu)的立鑫新材料作為浙江省唯一擬新增企業(yè)入選此次白名單，綜合利用類型為再生利用。
　　國(guó)信環(huán)保公用觀點(diǎn)：此次公司擬入選工信部動(dòng)力電池回收白名單，我們認(rèn)為，將進(jìn)一步增加公司動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)的確定性，在動(dòng)力電池回收競(jìng)爭(zhēng)激烈且業(yè)務(wù)門檻較低的現(xiàn)狀、以及電池回收行業(yè)逐步規(guī)范化的背景下，利好公司長(zhǎng)期保持行業(yè)頭部競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2022-2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為33.3、40.7、54.5億元，歸母凈利潤(rùn)分別為7.4、10.0、12.2億元，2022-2024年同比增長(zhǎng)14%、34%、23%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為11.6x、8.6x、7.0x。其中動(dòng)力電池回收凈利潤(rùn)2022-2024年分別為0.18、0.45、0.82億元，其余業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)分別為7.22、9.51、11.41億元。環(huán)保業(yè)務(wù)給予公司2023年11-12倍PE，對(duì)應(yīng)權(quán)益市值105-114億元；動(dòng)力電池回收給予公司2023年15倍PE，對(duì)應(yīng)權(quán)益市值7億元，合計(jì)權(quán)益市值112-121億元，對(duì)應(yīng)26.11-28.21元/股合理價(jià)格，較目前股價(jià)有36%-47%的溢價(jià)空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期；原料成本大幅上漲；競(jìng)爭(zhēng)加??；回收渠道資源緊缺；電價(jià)下降。