>> 廣發(fā)證券-航天電器(002025)首次授予股權激勵，軍用連接器龍頭成長可期-221118
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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| 530KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟祥杰 |
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事件：11月5日，公司發(fā)布2022年股權激勵計劃（草案），本激勵計劃擬向激勵對象授予第二類限制性股票數(shù)量不超過452.6萬股，約占本激勵計劃草案公告日公司股本總額45,266.23萬股的1.00%，本計劃為一次性授予，不含預留股份，授予價格為46.37元/股。本次激勵計劃將產(chǎn)生1.38億元總費用，于2023-2026年攤銷。
點評：首次授予股權激勵，子公司分別設置目標，覆蓋人員范圍廣，機制精準，成長性可期。根據(jù)本次公告，公司層面解除限售業(yè)績指標之一，以2021年凈利潤為基礎，2023-2025年凈利潤復合增長率目標值分別不低于14%/14.5%/15%，且不低于對標企業(yè)75分位值或同行業(yè)平均業(yè)績水平。子公司層面，對除上海研究院及威克鮑爾外的8家主要子公司分別設置業(yè)績考核目標，有望促進各板塊業(yè)務共同向好發(fā)展。公司以盈利能力為考核目標，對標行業(yè)內(nèi)26家企業(yè)，彰顯公司后續(xù)發(fā)展信心，有助于持續(xù)激發(fā)經(jīng)營活力，促進公司提質增效發(fā)展。建立健全長效激勵機制，有效結合股東、公司和員工利益。本次激勵計劃授予對象不超過257人，占現(xiàn)有職工總數(shù)的比例約為4.68%，包括董事、中高級管理人員及核心技術（業(yè)務）人員，覆蓋范圍較廣，有助于進一步建立健全公司長效激勵機制。
盈利預測與投資建議：考慮裝備現(xiàn)代化及高端民用市場前景，結合公司在互連產(chǎn)品領域的領先技術優(yōu)勢與廣覆蓋的下游配套基礎、在軍用連接器、微特電機的細分領域龍頭地位，以及其智能化降本、系統(tǒng)化增利等，考慮可比公司估值水平，我們預計22/23/24年EPS分別為1.40/1.92/2.50元/股，結合可比公司估值，給予應公司23年45倍的PE估值，對應合理價值86.53元/股，維持“買入”評級。
風險提示:疫情發(fā)展超預期，裝備需求及交付低預期，政策調整等
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