>> 華泰證券-金工深度研究：個人養(yǎng)老金制度下的公募FOF發(fā)展-221118
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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| 2570KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,張澤,劉依葦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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個人養(yǎng)老金實施辦法發(fā)布，公募基金積極布局養(yǎng)老目標(biāo)FOF產(chǎn)品
全球OECD國家2020年底整體養(yǎng)老金規(guī)模達54.06萬億美元，在統(tǒng)計的22個OECD國家中，超過半數(shù)國家的養(yǎng)老第三支柱覆蓋率在15%-25%區(qū)間內(nèi)。2022年11月4日，人社部等五部門聯(lián)合發(fā)布印發(fā)《個人養(yǎng)老金實施辦法》，標(biāo)志著我國個人養(yǎng)老金制度進入實質(zhì)性推動落地階段。我國公募FOF自2017年發(fā)展至今，5年時間里77家基金公司共成立了356只產(chǎn)品，其中半數(shù)以上為養(yǎng)老目標(biāo)FOF。在證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》后，各基金公司紛紛成立目標(biāo)風(fēng)險FOF和目標(biāo)日期FOF的Y類份額，成為助力個人養(yǎng)老金發(fā)展的重要金融產(chǎn)品。
發(fā)達國家普遍建立了養(yǎng)老三支柱，美國IRA發(fā)展迅速、規(guī)模龐大
OECD成員國養(yǎng)老金總資產(chǎn)占GDP百分比在2010-2020年間從63.6%提升至99.9%，總規(guī)模從29.1萬億美元增長至54.06萬億美元。發(fā)達國家普遍建立了養(yǎng)老三支柱體系，其中美國第三支柱個人退休儲蓄賬戶（IRA）的占比逐年提升，2021年已達34.7%。美國IRA發(fā)展多年，政策規(guī)定詳實，不同退休計劃間可實現(xiàn)免稅轉(zhuǎn)換。且在IRA的投資助力下，美國共同基金規(guī)模也不斷提高，目標(biāo)日期、目標(biāo)風(fēng)險等基金蓬勃發(fā)展。
個人養(yǎng)老金實質(zhì)性落地，公募FOF是個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)中的重要金融產(chǎn)品
2022年4月21日國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，標(biāo)志著我國第三支柱個人養(yǎng)老金制度實質(zhì)性落地。11月4日人力資源社會保障部、財政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布印發(fā)的《個人養(yǎng)老金實施辦法》又進一步明確了個人參與商業(yè)化、市場化個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的參加流程和管理辦法。隨后證監(jiān)會發(fā)布了《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，落實了6月24日發(fā)布的該規(guī)定的征求意見稿，進一步明確了公募基金參與個人養(yǎng)老金的制度安排。截至2022年11月14日，已有34只公募養(yǎng)老FOF成立了Y份額參與布局個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。
公募FOF規(guī)模超2000億，半數(shù)以上為養(yǎng)老目標(biāo)日期和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF
自2017年A股市場首批公募FOF獲批發(fā)行以來，截至2022年10月底，公募FOF數(shù)量為356只，管理總規(guī)模超過2000億元。目前已有7家基金公司的公募FOF規(guī)模超百億。在養(yǎng)老型FOF中，目標(biāo)日期基金有84只，目標(biāo)風(fēng)險基金有107只。今年以來公募FOF整體業(yè)績介于股票和債券之間，部分產(chǎn)品存在較大回撤。2022Q3持倉數(shù)據(jù)顯示，價值型權(quán)益基金、消費類ETF受到公募FOF的青睞，部分FOF產(chǎn)品還會直接持有10-20%的股票或債券資產(chǎn)。
風(fēng)險提示：模型根據(jù)歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效。本報告不涉及證券投資基金評價，不涉及對具體基金產(chǎn)品的投資建議，亦不涉及對具體個股的投資建議。報告中的各類基金只是作為常見基金的舉例，并不能完全代表中國或全球市場全部基金的情況，請投資者謹慎、理性看待。
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