>> 廣發(fā)證券-互聯網傳媒行業(yè)：視頻號將推出直播雙11狂歡，東方甄選開啟山東戶外專場直播-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 1102KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曠實,葉敏婷 |
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核心觀點：
互聯網：騰訊10月28日宣布將于31日晚8點推出視頻號直播雙11狂歡節(jié)活動，提供流量激勵。去年微信視頻號雙11微店商家直播總成交額超3500萬元。今年下半年，視頻號調整電商業(yè)務，推出“視頻號小店”服務。今年官方主動推動商家從微信小商店向視頻號小店轉移。在宏觀環(huán)境疲軟的背景下，供給端今年雙11抖音、快手以及淘系等平臺均投入較多資源積極籌劃布局，流量和消費預算的競爭加劇。
直播電商：新東方23Q1營業(yè)收入7.45億美元，YoY/QoQ-43.1%/+42.1%。毛利率58.1%，YoY/QoQ +7.2pct/+5.4pct，主要由于線下學校業(yè)務毛利率改善，東方甄選業(yè)務快速增長，且今年暑假沒有促銷。東方甄選盈利方面，23Q1非控股股東收益1858萬美元，估算23Q1直播電商業(yè)務凈利潤約2.93億元。6-8月東方甄選GMV約21億元，凈利潤/GMV約14%。10月29日、30日山東戶外專場上線，董宇輝等人氣主播將出外景，并將拓展品類，GMV有望創(chuàng)新高。
潮玩：泡泡瑪特22Q3整體收入同降5-10%，其中，中國大陸地區(qū)收入同降10-15%，港澳臺及海外收入同增115-120%。整體來看國內7-8月收入呈現復蘇趨勢。22Q3收入疲軟一方面受疫情和宏觀經濟影響用戶消費意愿，特別是在貨架電商渠道的新客獲取難度較大。同時考慮到用戶消費意愿的下降，公司自有IP發(fā)售節(jié)奏也有所放緩，對Q3收入側帶來較大壓力。積極的方面是，MEGA的推出將一定程度緩解Molly和Dimoo在盲盒產品端的壓力，延長頭部經典IP的生命周期。
投資建議：（1）近期港股互聯網股價波動較大?；ヂ摼W板塊受多重因素影響，估值已處于底部。建議關注長邏輯清晰的龍頭標的，如騰訊控股在2022年下半年視頻號廣告及電商邊際變化，版號恢復發(fā)放的復蘇驅動，以及大股東Nasper回購需求降低或停止減持的信號。建議關注美團-W、騰訊控股、快手-W、網易-S、百度、微博等，以及成功轉型直播電商的新東方在線。（2）游戲板塊關注精品大作獲得版號情況，游戲公司長線運營實力以及游戲研發(fā)能力提升，建議關注網易-S、騰訊控股、三七互娛、吉比特等。（3）關注板塊龍頭價值修復及績優(yōu)個股，建議關注分眾傳媒（短期業(yè)績受疫情影響，梯媒龍頭價值不改）、芒果超媒（底層邏輯依然清晰，看好自制能力推動內容創(chuàng)新迭代）、國聯股份（增長邏輯清晰、業(yè)績兌現度高）、泡泡瑪特（潮玩龍頭具備經營杠桿，盈利及估值均有望修復）、BOSS直聘（恢復新用戶注冊后用戶數環(huán)比明顯增長）、兆訊傳媒（短期疫情受損，疫后修復彈性大）、華立科技（Q3業(yè)績超預期，卡片機打造增長第二曲線）、博納影業(yè)等。（4）元宇宙主題，關注VR硬件出貨量及內容生態(tài)建設情況。
風險提示：板塊系統(tǒng)性風險、政策監(jiān)管風險、游戲公司技術性風險。
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