>> 湘財證券-房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：銷售、投資延續(xù)低迷，供需兩端政策持續(xù)發(fā)力-221116
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
大小： |
1367KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張智瓏 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
銷售面積降幅小幅擴(kuò)大，需求復(fù)蘇仍然較慢
1-10月商品房銷售面積同比-22%，降幅較上月擴(kuò)大0.1pct。商品房銷售金額同比-26%，降幅收窄0.2pct。10月單月，商品房銷售面積同比-23%，商品房銷售金額同比-24%，兩者降幅分別擴(kuò)大7pct、9pct。9月末以來房地產(chǎn)支持政策持續(xù)發(fā)力，但由于10月國慶假期及全國疫情反復(fù)影響，單月銷售同比降幅又再次擴(kuò)大，銷售市場恢復(fù)仍然不夠穩(wěn)固。我們認(rèn)為需求端政策出臺后市場還需時間消化，購房者信心恢復(fù)主要取決于“保交樓”的進(jìn)展，而“保交樓”又受制于房企現(xiàn)金流情況。近期房企融資端支持力度明顯加大，政策釋放積極信號，有望促進(jìn)市場參與者的信心恢復(fù)。
到位資金降幅擴(kuò)大，主要因銷售下行拖累回款，但融資端有所改善
從開發(fā)資金來源看，1-10月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降25%（擴(kuò)大0.2pct），10月單月同比下降26%（擴(kuò)大4.7pct）。其中，10月定金及預(yù)收款同比下降31%，個人按揭貸款同比下降31%，國內(nèi)貸款同比下降18%，自籌資金同比下降21%。雖然10月銷售下行導(dǎo)致預(yù)收款和按揭同比下降，但貸款和自籌資金的同比降幅明顯收窄，房企融資端有改善跡象。
拿地依舊低迷，投資繼續(xù)承壓，竣工累計降幅收窄
1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比下降8.8%（擴(kuò)大0.8pct），10月單月同比下降16%（擴(kuò)大3.9pct）。1-10月房屋新開工面積同比下降37.8%，施工面積下降5.7%，竣工面積同比下降18.7%，同比降幅分別-0.2pct、+0.4pct、-1.2pct。10月單月新開工面積、施工面積同比降幅分別收窄9pct、11pct，竣工面積降幅擴(kuò)大3pct。1-10月土地購置面積同比-53%（前值-53%），土地成交價款同比-47%（前值-46%）；10月單月土地購置面積同比-53%（前值-65%），土地成交價款同比-50%（前值-55%），單月降幅雖然收窄，但土地成交仍然低迷。
土地市場熱度仍然較低
100大中城市1-10月土地供應(yīng)和成交建面分別同比-10%、-12%，住宅用地供應(yīng)和成交建面分別同比-38%、-40%。10月土地成交溢價率2.1%，環(huán)比回落1.2pct。從集中供地情況來看，截至11月16日共有18個城市（除沈陽、長春、鄭州、重慶）已完成今年第三批集中供地，整體流拍率較穩(wěn)定，但大部分城市的土拍仍以底價成交為主，市場延續(xù)低迷。
投資建議
政策方面，9月底以來供需兩端的支持政策加快出臺，尤其是11月以來針對房企融資的政策落地，有利于推進(jìn)完成“保交樓”。但目前銷售仍較疲軟，制約房企拿地及開工意愿，投資將繼續(xù)承壓。我們認(rèn)為政策出臺對提振市場信心有較大作用，估值修復(fù)有望延續(xù)，但執(zhí)行效果仍需時間觀察。建議關(guān)注拿地投資能力強(qiáng)、信用風(fēng)險較低的龍頭房企，維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
政策執(zhí)行不及預(yù)期；銷售復(fù)蘇低于預(yù)期；房企信用風(fēng)險進(jìn)一步加大
|
|
