>> 華泰期貨-鐵礦石周報(bào)：多重因素共振，鐵礦走勢(shì)強(qiáng)勁-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
大?。?/td>
| 429KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王海濤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
近期鐵礦表現(xiàn)強(qiáng)勁，前期消費(fèi)受限，經(jīng)濟(jì)萎縮等利空預(yù)期受到巨大沖擊。國(guó)內(nèi)防疫政策目前有寬松趨勢(shì)，美國(guó)繼續(xù)暴力加息預(yù)期緩和，恢復(fù)緩慢的廢鋼到貨量以及鋼廠低位運(yùn)行的庫存等利多因素共振。周末印度降低和取消部分鐵礦產(chǎn)品出口關(guān)稅，將在一定程度上提升印度鐵礦出口，但帶給全球鐵礦供給的增量極為有限（不變價(jià)，預(yù)計(jì)年度增量在700萬噸左右）。印度鐵礦屬于價(jià)格敏感型的邊際供給，只有當(dāng)價(jià)格漲至邊際成本之上，才會(huì)表現(xiàn)為更大的供給貢獻(xiàn)。短期來看，受消息的沖擊，預(yù)計(jì)礦價(jià)也將給與必要的反應(yīng)。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
上周是鐵礦2301合約是這波悲觀預(yù)期下觸底后連續(xù)第三周反彈，周線幾近收無影陽線754，單周漲幅超40元每噸，走勢(shì)強(qiáng)勁，現(xiàn)貨亦水漲船高。
供應(yīng)端：Mysteel調(diào)研新口徑全球發(fā)運(yùn)2821萬噸，環(huán)比下降9.1%。其中巴西634萬噸，澳大利亞1725萬噸，非主流462萬噸。鐵礦供應(yīng)端較為穩(wěn)定。
消費(fèi)端：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.35%，環(huán)比上周下降0.85%，同比去年增加6.01%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率83.36%，環(huán)比下降0.73%，同比增加8.02%；鋼廠盈利率23.81%，環(huán)比增加4.76%，同比下降19.05%；日均鐵水產(chǎn)量224.85萬噸，環(huán)比下降1.96萬噸，同比增加22.88萬噸。鋼廠利潤(rùn)較差，持續(xù)性虧損疊加淡季對(duì)鐵水產(chǎn)量有不小影響。近期政策因素后續(xù)有全國(guó)范圍大幅建方倉可能，合并廢鋼到貨量回升緩慢，對(duì)鐵礦算是利好預(yù)期。
庫存端：Mysteel調(diào)研最新45港鐵礦總庫存13319萬噸，環(huán)比微增0.5%。但本周壓港有一定增加。鋼廠端庫存依然在創(chuàng)新低，且未有明顯補(bǔ)庫行為。
當(dāng)下鐵礦行情走強(qiáng)更多還是基于預(yù)期走好。但現(xiàn)階段鋼廠利潤(rùn)難以根本改善，焦化廠又欲提漲焦炭更是雪上加霜。鋼材上漲依托成本線抬升為主，這也限制了鐵礦短期的上漲高度。周末印度降低和取消部分鐵礦產(chǎn)品出口關(guān)稅，將在一定程度上提升印度鐵礦出口，但帶給全球鐵礦供給的增量極為有限（不變價(jià)，預(yù)計(jì)年度增量在700萬噸左右）。印度鐵礦屬于價(jià)格敏感型的邊際供給，只有當(dāng)價(jià)格漲至邊際成本之上，才會(huì)表現(xiàn)為更大的供給貢獻(xiàn)。短期來看，受，此消息的沖擊，預(yù)計(jì)礦價(jià)也將給與必要的反應(yīng)。同時(shí)，密切關(guān)注鋼材的消費(fèi)恢復(fù)及利潤(rùn)走向。
策略
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
高爐檢修情況，鋼廠利潤(rùn)情況，旺季需求水平，粗鋼壓產(chǎn)等。
|
|
