>> 廣州期貨-一周集萃-玉米與淀粉：期現(xiàn)背離帶動基差走強(qiáng)-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 2330KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
范紅軍 |
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摘要:
行情回顧
國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)，而期價整體下跌，帶動基差顯著走強(qiáng)，其中淀粉-玉米價差先揚(yáng)后抑，全周整體小幅收窄。
邏輯觀點
對于玉米而言，近期表現(xiàn)為期現(xiàn)背離，即期價持續(xù)下跌，這主要源于美玉米期價持續(xù)震蕩回落，且人民幣匯率近期升值，加上中國進(jìn)口巴西玉米逐步明朗，俄羅斯同意延長黑海谷物四方協(xié)議，后期進(jìn)口谷物性價比有望逐步提升；而國內(nèi)現(xiàn)貨相對強(qiáng)勢，因渠道庫存去化后處于低位，而受天氣、疫情及其農(nóng)戶惜售心理影響玉米上量。在這種情況下，我們回到前期的邏輯上，一方面需要留意外盤走勢，另一方面需要關(guān)注國內(nèi)新作上市壓力能否帶動國內(nèi)現(xiàn)貨走弱；
對于淀粉而言，下半周淀粉-玉米價差大幅收窄主要源于成本端下跌的帶動，但近期蛋白粕現(xiàn)貨價格大幅下跌，有望帶動淀粉副產(chǎn)品現(xiàn)貨出現(xiàn)較大幅度下跌，繼而通過淀粉期現(xiàn)貨加工利潤影響行業(yè)開機(jī)率，促進(jìn)行業(yè)供需改善。在這種情況下，我們繼續(xù)看多淀粉-玉米價差，特別留意淀粉副產(chǎn)品價格走勢。
行情展望
考慮到后期新作上市壓力仍有待釋放，且外盤期價和匯率因素帶動進(jìn)口谷物性價比提升，有望抑制中下游補(bǔ)庫積極性，維持謹(jǐn)慎看空觀點。
操作建議
建議投資者繼續(xù)持有前期玉米單邊空單、看跌期權(quán)或淀粉-玉米價差套利，激進(jìn)投資者則可以考慮再次介入淀粉-玉米價差套利。
風(fēng)險因素
俄烏沖突走向、疫情與運輸物流。
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