>> 廣州期貨-一周集萃-滬銅：利多集中提振銅價，謹防宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)變再次給銅價帶來壓力-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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行情回顧
截至11月11日，滬銅主力2212合約收盤67630元/噸，周內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)反彈態(tài)勢，漲幅5.26%，主要運行區(qū)間64950-68420元。
邏輯觀點
第一，美國十月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，放緩美聯(lián)儲加息預(yù)期，美元指數(shù)破位下行。美國10月未季調(diào)CPI同比升7.7%，預(yù)期升8%，前值升8.2%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.6%，前值升0.4%；未季調(diào)核心CPI同比升6.3%，預(yù)期升6.5%，前值升6.6%；核心CPI環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.5%，前值升0.6%。隨著海外宏觀市場風險偏好回升，美元指數(shù)破位下行至106附近。第二，中國對內(nèi)對外強化穩(wěn)增長政策系列措施及國內(nèi)最新調(diào)整防疫相關(guān)舉措，較大利好市場宏觀預(yù)期改善，從近期A股強勢表現(xiàn)可得以表征。第三，基本面利多消息頻發(fā)，助力價格維持強勢。10月SMM中國電解銅產(chǎn)量為90.12萬噸，環(huán)比下降0.9%，同比上升14.2%。1-10月累計產(chǎn)量為851.25萬噸，同比增加2.8%，增量為23.28萬噸。整體冶煉端產(chǎn)量增長仍不及預(yù)期，現(xiàn)貨偏緊格局仍未得到明顯緩解。周內(nèi)全球最大的銅礦開采公司智利國家銅業(yè)公司Codelco宣布將在2023年為中國客戶實施140美元/噸的長單溢價，較2022年的105美元/噸提高33%。第四，外需放緩和內(nèi)需疲弱，海外衰退風險仍未解除，價格的持續(xù)反彈或仍需數(shù)據(jù)驗證。以美元計，中國10月出口金額同比下降0.3%，2020年6月以來首次出現(xiàn)同比負增長，進口同比下降0.7%，為2020年9月以來首次同比負增長。進、出口增速均低于市場預(yù)期。
行情展望及投資建議
在整體市場風險偏好持續(xù)回溫，美元指數(shù)破位下行，短期銅價在技術(shù)上實現(xiàn)突破性上漲后，或維持高位運行，但外需放緩及內(nèi)需疲弱背景下，謹防宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)變再次給銅價帶來壓力。滬銅主力核心價格波動區(qū)間參考64000-68000。
風險提示
海外銅礦供應(yīng)干擾導致超預(yù)期減產(chǎn)、國內(nèi)需求超預(yù)期改善。
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