久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行情回顧
　　國(guó)內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)，而期價(jià)分化運(yùn)行，玉米高位震蕩偏弱，而淀粉期價(jià)則持續(xù)反彈，帶動(dòng)淀粉-玉米價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，對(duì)應(yīng)基差亦出現(xiàn)分化，玉米基差走強(qiáng)，而淀粉基差走弱。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　對(duì)于玉米而言，近期表現(xiàn)為內(nèi)強(qiáng)外弱，由于深加工行業(yè)原料和產(chǎn)成品庫(kù)存去化，現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤(rùn)改善之下帶動(dòng)原料補(bǔ)庫(kù)，東北產(chǎn)區(qū)與華北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)南北方港口現(xiàn)貨穩(wěn)中上漲，通過(guò)基差對(duì)期價(jià)構(gòu)成支撐。而USDA11月供需報(bào)告上調(diào)美玉米單產(chǎn)及其對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量預(yù)期，雖未如市場(chǎng)預(yù)期下調(diào)美玉米需求特別是出口需求，但美玉米期價(jià)持續(xù)震蕩回落，且人民幣匯率快速回落，加上中國(guó)進(jìn)口巴西玉米逐步明朗，后期進(jìn)口谷物性價(jià)比有望逐步提升。在這種情況下，考慮到下游缺乏持續(xù)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力，新作上市壓力仍有待釋放，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)有望出現(xiàn)類似去年同期的調(diào)整階段，據(jù)此維持謹(jǐn)慎看空判斷；
　　對(duì)于淀粉而言，在三大影響因素中，行業(yè)供需層面可以看到出庫(kù)量持續(xù)下滑，帶動(dòng)行業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)回升；原料成本層面華北-東北玉米價(jià)差近期收窄，且后期上市壓力或影響淀粉成本支撐；副產(chǎn)品層面受蛋白粕現(xiàn)貨依然堅(jiān)挺帶動(dòng)維持高位，甚至仍有小幅上漲。由此可以看出，行業(yè)供需端和原料成本端對(duì)價(jià)差走擴(kuò)的驅(qū)動(dòng)減弱，后期更多依賴淀粉副產(chǎn)品的帶動(dòng)。
　　行情展望
　　考慮到后期新作上市壓力仍有待釋放，且外盤期價(jià)和匯率因素帶動(dòng)進(jìn)口谷物性價(jià)比提升，有望抑制中下游補(bǔ)庫(kù)積極性，期價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力和空間受限，維持謹(jǐn)慎看空觀點(diǎn)。
　　操作建議
　　建議激進(jìn)投資者可以考慮單邊做空玉米或買入玉米虛值看跌期權(quán)，謹(jǐn)慎投資者繼續(xù)持有淀粉-玉米價(jià)差套利。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　俄烏沖突走向、疫情與運(yùn)輸物流。