>> 廣州期貨-一周集萃-玉米與淀粉-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 2331KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
范紅軍 |
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行情回顧
國內(nèi)玉米現(xiàn)貨分化運行，華北相對強勢，東北產(chǎn)區(qū)與北方港口穩(wěn)中調(diào)整，南方銷區(qū)則相對弱勢；淀粉現(xiàn)貨整體穩(wěn)中有漲。玉米與淀粉期價先抑后揚，淀粉-玉米價差大幅波動，整體變動不大。
邏輯觀點
對于玉米而言，疫情影響產(chǎn)區(qū)玉米上量，深加工企業(yè)玉米原料庫存偏低帶動現(xiàn)貨特別是華北產(chǎn)區(qū)穩(wěn)中有漲，但與此同時，國家海關(guān)公布巴西玉米出口企業(yè)名單，或表明巴西玉米進口在望，這帶動南方港口玉米現(xiàn)貨相對弱勢。綜合來看，我們傾向于目前對標去年11月中至12月底，國內(nèi)玉米市場處于主動補庫存之前的被動去庫存階段，期現(xiàn)貨跌幅取決于外盤，考慮到俄羅斯恢復執(zhí)行黑海谷物出口協(xié)議，接下來重點留意USDA11月供需報告；
對于淀粉而言，考慮到行業(yè)庫存已經(jīng)持續(xù)去化，華北-東北玉米價差已經(jīng)走擴，而目前油廠大豆現(xiàn)貨榨利豐厚，中國積極采購進口大豆，后期大豆到港船期增加國內(nèi)豆粕供應(yīng)，繼而帶動淀粉副產(chǎn)品價格下跌，目前1月豆粕期價較現(xiàn)貨大幅貼水，即是反映豆粕現(xiàn)貨大幅下跌的預期。在這種情況下，我們建議投資者重點留意淀粉-玉米價差交易機會，激進投資者可以考慮1月合約，謹慎投資者則可以考慮遠月合約。
行情展望
考慮到后期新作上市壓力仍有待釋放，且目前盤面期價較產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨已經(jīng)存在較大升水，繼續(xù)上漲的動力和空間受限，維持謹慎看空觀點。
操作建議
考慮到淀粉-玉米價差兩腿在上周均具備安全邊際，即套利相對由于單邊，建議投資者持有淀粉-玉米價差套利。
風險因素
俄烏沖突走向、疫情與運輸物流。
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