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生豬摘要：
　　行情回顧：10月期間生豬現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，國(guó)慶節(jié)后持續(xù)上漲，進(jìn)入下旬之后持續(xù)走弱。期價(jià)走勢(shì)類似，國(guó)慶節(jié)后跳空上漲，并在月中創(chuàng)出新高，隨后持續(xù)震蕩下行，各合約均收跌，且相對(duì)弱于現(xiàn)貨，帶動(dòng)基差整體走強(qiáng)。
　　邏輯觀點(diǎn)：第一，目前期價(jià)呈現(xiàn)遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)，接下來需要關(guān)注價(jià)格拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間，這需要重點(diǎn)留意四個(gè)方面，即二次育肥、出欄節(jié)奏，需求變動(dòng)和進(jìn)口增量；第二，由于豬價(jià)于10月下旬見到目前已知高點(diǎn)，與2019年相比提前10天左右的時(shí)間，市場(chǎng)糾結(jié)之處在于10月下旬下跌的定性，是季節(jié)性回調(diào)還是周期性拐點(diǎn)？第三，總體來看，接下來是供需兩增的階段，之前通過二次育肥和壓欄而積壓的供應(yīng)需要釋放，與此同時(shí)，熏臘制品和春節(jié)前備貨也將帶動(dòng)需求環(huán)比大增。具體而言，今年供應(yīng)包括進(jìn)口、儲(chǔ)備和冷凍庫存均相對(duì)低于2019年，而需求端存在較大變數(shù)，特別是疫情因素。
　　展望與建議：我們?nèi)跃S持謹(jǐn)慎看多觀點(diǎn)，傾向于認(rèn)為10月下旬以來的現(xiàn)貨下跌更多屬于季節(jié)性回調(diào)，豬價(jià)拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，但需要特別留意疫情情況?；谶@樣的判斷，考慮到基差持續(xù)走強(qiáng)，建議謹(jǐn)慎投資者觀望為宜，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉入場(chǎng)做多。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等。