>> 廣州期貨-工業(yè)硅月度博覽：疫情及限電影響供應(yīng)，市場仍有支撐-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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行情回顧：
截至10月28日，華東地區(qū)553（通氧）參考價21300元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比上漲250元/噸（+1.2%）。
2022年10月，金屬硅市場價格呈小幅上漲走勢。具體而言，各地疫情頻發(fā)，交通運(yùn)輸受到限制，疊加西南地區(qū)即將進(jìn)入枯水期，部分廠家惜售情緒高漲，但終端需求“不盡人意”，以剛需采購為主，成交較為清淡，市場小幅上漲。
邏輯觀點(diǎn)：
邏輯一：供應(yīng)干擾因素仍存，短期市場有效供應(yīng)減少
當(dāng)前工業(yè)硅主產(chǎn)區(qū)仍受疫情、限電困擾，具體而言：（1）一方面，云南省要求部分硅企實(shí)現(xiàn)降負(fù)荷生產(chǎn)，根SMM數(shù)據(jù)，限電涉及18臺礦熱爐，影響月產(chǎn)量約1.2萬噸，預(yù)計(jì)隨著枯水期的到來，不排除進(jìn)一步提高限產(chǎn)可能性；（2）另一方面，國慶期間新疆疫情出現(xiàn)較大反彈，預(yù)計(jì)短期之內(nèi)完全清零難度較大，本周新疆硅廠已有進(jìn)行停爐保溫操作，短期市場有效供應(yīng)將有所減少
邏輯二：四季度多晶硅產(chǎn)能釋放，下游需求或?qū)⑦呺H改善
受宏觀大環(huán)境影響，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季下的有機(jī)硅、鋁合金行業(yè)終端需求“不盡人意”，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)多以剛需采購工業(yè)硅為主，預(yù)計(jì)短期難以有明顯改善。但在光伏終端新增裝機(jī)維持高景氣度下，且當(dāng)前多晶硅料毛利率高達(dá)70%以上，高利潤驅(qū)動著企業(yè)積極維持高開工率，疊加四季度多晶硅預(yù)計(jì)有23.7萬噸產(chǎn)能陸續(xù)進(jìn)行投產(chǎn)，屆時將逐步增加對工業(yè)硅的需求量，需求仍有邊際改善的預(yù)期。
邏輯三：行業(yè)庫存高位將對硅價大幅反彈有壓制作用
截至10月28日，工業(yè)硅行業(yè)庫存19.55萬噸，同比去年增加4.29萬噸（+28.11%），較8月初新疆疫情、四川限電前庫存增加2.25萬噸（+13.01%）。因三季度下游需求整體偏弱，在主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動下，庫存仍舊維持累庫，預(yù)計(jì)將對市場進(jìn)一步大幅反彈存在壓制作用。
行情展望：
從短期來看，供應(yīng)端干擾因素仍存，且不排除有進(jìn)一步惡化可能性，供應(yīng)端仍是市場關(guān)注焦點(diǎn)，以及四季度多晶硅產(chǎn)能釋放或?qū)⑦呺H改善需求，預(yù)計(jì)市場仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，但需注意庫存高位對硅價大幅反彈存在壓制作用。
從中長期來看，一旦供應(yīng)擾動因素恢復(fù)正常，市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向下游實(shí)際需求，若屆時多晶硅產(chǎn)能投放不及預(yù)期，在硅廠高利潤的背景下，預(yù)計(jì)硅價將高位回落。
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