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主要觀察
　　出口：受外需加速回落影響，10月出口同比大幅下滑，下滑幅度顯著大于進(jìn)口，且呈現(xiàn)漲價(jià)量跌的特征。在9月開始的傳統(tǒng)出口旺季中，集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅持續(xù)下滑，至年初已下滑50%以上，說明外需加速收縮。分國別看，對歐美的出口增速自7月以來顯著回落，10月均呈同比負(fù)增長，對東盟的出口維持較高同比增速，成為出口的重要支撐。分商品看，受價(jià)格及地緣沖突影響，能源出口同比大幅增長，農(nóng)產(chǎn)品出口同比維持高位，其余大部分產(chǎn)品出口增速回落或跌幅擴(kuò)大。
　　進(jìn)口：進(jìn)口同比小幅下滑，人民幣貶值對進(jìn)口需求形成一定壓制。分國別看，對東盟的進(jìn)口增速小幅下滑但仍保持正向拉動(dòng)，對歐美同比降幅有所收窄，對日韓的同比降幅走闊。
　　大宗商品貿(mào)易：大部分工業(yè)原料進(jìn)口維持價(jià)格同比上漲、數(shù)量同比下跌的趨勢，說明內(nèi)需不足。農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口數(shù)量均出現(xiàn)同比下滑。
　　社融：受季節(jié)性因素及疫情對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擾動(dòng)影響，10月社融數(shù)據(jù)如期回落，但下滑幅度超市場預(yù)期，當(dāng)月新增社融9079億元，同比少增7097億元，為2021年以來次低水平。存量社融與M2同比增速剪刀差-1.5%，說明實(shí)體融資需求不足、銀行資產(chǎn)荒現(xiàn)象延續(xù)。分結(jié)構(gòu)看，人民幣貸款及政府債券分別同比少增3321、3376億元，而委托貸款以及信托貸款成為主要支撐項(xiàng)，合計(jì)同比多增1643億元，自8月以來維持正的貢獻(xiàn)。
　　信貸：10月信貸數(shù)據(jù)總量及結(jié)構(gòu)均不及預(yù)期。居民端短期及中長期貸款維持疲軟而居民存款同比增多，說明加杠桿消費(fèi)的能力及意愿均不足，房地產(chǎn)市場預(yù)期未見實(shí)質(zhì)性回暖；企業(yè)端中長期貸款同比多增，制造業(yè)信貸支持等政策作用持續(xù)，此外，銀行票據(jù)沖量再次出現(xiàn)，實(shí)體部門需求仍不足。
　　行情展望
　　10月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇，有待政策進(jìn)一步發(fā)力。疫情防控政策的邊際調(diào)整以及對增量支持政策的預(yù)期提振市場情緒，成為股、債、商品短期內(nèi)的交易主線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情形勢超預(yù)期；地緣沖突激化；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏超預(yù)期