>> 中信期貨-大宗商品宏觀&中觀周度觀察：海外流動性樂觀預(yù)期或短期趨止，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)對市場預(yù)期影響可控-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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美聯(lián)儲近期發(fā)言鷹派，打壓轉(zhuǎn)向預(yù)期。布拉德表示，即使在相對鴿派的假設(shè)下，當(dāng)前仍然無法認(rèn)定利率對于降低通脹具有足夠的限制性，未來限制性利率的區(qū)間下限位于5%，而在鷹派的假設(shè)下利率將超過7%，預(yù)計終端利率最低在5%-5.25%。卡什卡利表示，“CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示通脹見頂回落”，“但我們?nèi)孕鑸猿种钡轿覀兇_定通脹回落”，“單月通脹數(shù)據(jù)沒有辦法說服我們”。波士頓聯(lián)儲主席柯林斯表示，“12月加息75bp的可能性仍然存在”，“我當(dāng)前沒有看到勞動力市場放緩的跡象”，“聯(lián)儲需要避免做的太少而抬升通脹預(yù)期”，“仍有更多的路需要走”。當(dāng)前市場計價12月加息54.3bp，較前期有所升溫。從加息預(yù)期期限來看，市場對于聯(lián)儲計價的終端的水平與時間重回5%以上與明年年中，徹底逆轉(zhuǎn)了先前10月通脹數(shù)據(jù)回落超預(yù)期所帶來的降溫。
美國10月地產(chǎn)繼續(xù)承壓。成屋銷售方面，10月美國成屋銷售繼續(xù)回落，小幅好于預(yù)期，折年數(shù)443萬套（預(yù)期439萬套），環(huán)比回落5.9%，或主要因10月30FRM抬升至7%使地產(chǎn)需求承壓，11月利率有所波動向下或?qū)矶唐诘禺a(chǎn)需求向好。新屋開工方面，10月新屋開工折年1425千套（預(yù)期1410千套），環(huán)比回落4.2%。從地區(qū)來看，除南部以外各大地區(qū)新屋開工環(huán)比回落；從住宅類型來看，單戶與多戶住宅均有所回落。營建許可方面，單戶住宅營建許可10月繼續(xù)回落，5單元以上住宅上行動能進一步趨緩。
美國工業(yè)生產(chǎn)上升動能趨緩。美國10月工業(yè)總體產(chǎn)出指數(shù)環(huán)比下降0.11%，全部工業(yè)利用率由80.06%降至79.88%；制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)環(huán)比上升0.15%，利用率由79.46%上升至79.51%，制造業(yè)生產(chǎn)前值小幅下修。采礦業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下降0.4%，公用事業(yè)環(huán)比下降1.5%。從工業(yè)生產(chǎn)細(xì)分來看，地產(chǎn)相關(guān)商品例如，木制品、家具相關(guān)產(chǎn)品工業(yè)生產(chǎn)進一步下行，佐證美國房地產(chǎn)轉(zhuǎn)冷，而機械與汽車及零部件工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)韌性。經(jīng)濟下行預(yù)期或打開美國工業(yè)生產(chǎn)下行通道。美國工業(yè)生產(chǎn)上行趨勢受前值修正而收斂，從美國10月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)初值來看，當(dāng)前美國工業(yè)生產(chǎn)上升動能放緩，產(chǎn)能利用率或?qū)⒅鸩揭婍敗Ｔ谛掠唵稳鮿莸谋尘跋?，美國工業(yè)生產(chǎn)或?qū)⒅鸩酱蜷_下行通道。
美國10月零售環(huán)比增長超預(yù)期，或支撐聯(lián)儲加息。美國10月零售環(huán)比上升1.3%創(chuàng)數(shù)月以來增速新高，超出預(yù)期1%，前置0.0%。表征個人消費支出的調(diào)整零售環(huán)比上升0.7%，好于預(yù)期0.3%。細(xì)分當(dāng)中，加油站上升明顯，或同時受到油價上漲因素；另外，機動車、家具、建材園林與無店鋪零售均有所環(huán)比上升。高頻零售數(shù)據(jù)顯示，打折與大型商場周度銷售同比增速自8月以來共同下行。
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