>> 華泰證券-金融行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：首批機(jī)構(gòu)名單落地，養(yǎng)老政策加速-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
大小： |
819KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
沈娟,王可,安娜 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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首批機(jī)構(gòu)名單披露，養(yǎng)老政策加速落地
11月18日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于印發(fā)商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）及《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），明確商業(yè)銀行個(gè)人養(yǎng)老金的業(yè)務(wù)范圍，對(duì)資金賬戶、產(chǎn)品提出具體要求等；同時(shí)披露首批開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的名單。同日證監(jiān)會(huì)公布個(gè)人養(yǎng)老金基金和銷售機(jī)構(gòu)名錄。建議把握優(yōu)質(zhì)個(gè)股機(jī)遇，銀行推薦高股息穩(wěn)健大行，包括工行(A+H)、建行(A+H)，零售及財(cái)富管理標(biāo)桿招商銀行（A+H），財(cái)富管理戰(zhàn)略地位不斷提升的寧波銀行。券商推薦優(yōu)質(zhì)頭部券商中信(A+H)、中金(H)、廣發(fā)。
個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)名單公布，機(jī)構(gòu)類型多元化
《通知》明確，截至2022年三季度末，一級(jí)資本凈額超過(guò)1000億元、主要審慎監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管規(guī)定的全國(guó)性商業(yè)銀行和具有較強(qiáng)跨區(qū)域服務(wù)能力的城市商業(yè)銀行，可以開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。截至2022年三季度末已納入養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍的理財(cái)公司，可以開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)?？梢蚤_(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)為6家大行、12家股份行、5家城商行和11家理財(cái)公司。首批開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)類型較為多元，有望挖掘養(yǎng)老產(chǎn)品發(fā)展和創(chuàng)新的潛力，為不同層次的目標(biāo)客群提供更為豐富的產(chǎn)品選擇。
單位代理業(yè)務(wù)放寬，前端費(fèi)率更為靈活
相較11月4日發(fā)布的征求意見(jiàn)稿，《暫行辦法》新增允許單位開(kāi)立資金賬戶時(shí)，在本人線下激活前，商業(yè)銀行可以向參加人提供資金轉(zhuǎn)入、產(chǎn)品購(gòu)買等服務(wù)，批量賬戶業(yè)務(wù)放寬。此外《暫行辦法》不再?gòu)?qiáng)制要求養(yǎng)老理財(cái)豁免認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)率等銷售費(fèi)用，改為商業(yè)可持續(xù)基礎(chǔ)上可對(duì)各類費(fèi)率實(shí)施優(yōu)惠，有助于個(gè)人養(yǎng)老業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展。展業(yè)區(qū)域方面，《通知》指出，商業(yè)銀行、理財(cái)公司在國(guó)家有關(guān)部門選定的個(gè)人養(yǎng)老金制度試行城市開(kāi)展業(yè)務(wù)，后續(xù)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定逐步推開(kāi)。個(gè)人養(yǎng)老金頂層制度設(shè)計(jì)持續(xù)完善，相關(guān)配套文件加速落地，銀行有望打開(kāi)養(yǎng)老業(yè)務(wù)新藍(lán)海。
129只基金納入投資名錄，穩(wěn)健型目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金規(guī)模超七成
11月18日證監(jiān)會(huì)公布個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄，截至公告日共有40家基金公司的129只養(yǎng)老目標(biāo)基金納入投資范疇。從目標(biāo)基金類型來(lái)看，包括79只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金和50只目標(biāo)日期基金，截至22Q3末合計(jì)資產(chǎn)凈值878億元，其中目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金716億元，占比高達(dá)81%。具體來(lái)看，目標(biāo)日期基金多為三年持有期，下滑曲線多從60%股票配置比例起始；目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金多為穩(wěn)健型，以約20%~30%的比例投資于權(quán)益類資產(chǎn)，符合多數(shù)養(yǎng)老投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好及養(yǎng)老投資需求。截至22Q3末，已納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范疇的穩(wěn)健型目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金資產(chǎn)凈值合計(jì)662億元，占全部各投資基金產(chǎn)品的75%。
37家機(jī)構(gòu)獲批銷售個(gè)人養(yǎng)老金基金，代銷業(yè)務(wù)上線在即
證監(jiān)會(huì)同時(shí)公布37家個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)名單，其中商業(yè)銀行16家，證券公司14家，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)7家。截至22Q3末37家機(jī)構(gòu)股票+混合基金、非貨基金代銷保有規(guī)模為4.9萬(wàn)億元、7.0萬(wàn)億元，占全部股票+混合基金、非貨基金凈值的71%、44%。三類代銷機(jī)構(gòu)各具優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行客戶基礎(chǔ)扎實(shí)，零售端銷售經(jīng)驗(yàn)豐富；證券公司投研底蘊(yùn)深厚，疊加財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品挑選和投顧服務(wù)能力雙優(yōu)；獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)明顯，To C端流量變現(xiàn)能力突出。差異化機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)形成互補(bǔ)，有望助推個(gè)人養(yǎng)老金基金規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，推進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金制度長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期、政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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