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主要觀點(diǎn):
　　本周市場(chǎng)重點(diǎn)演繹了二十條后的疫情改善預(yù)期，但我們判斷，本輪疫情波及面仍較為廣泛。因此，我們維持均衡配置思路，推薦：（1）受疫情影響較小的成長股：牧高笛、興業(yè)科技、南山智尚、盛泰集團(tuán)；（2）疫情受損品種：推薦出行消費(fèi)標(biāo)的開潤股份、服裝消費(fèi)推薦直營比例高、前期計(jì)提一次性費(fèi)用較多的報(bào)喜鳥、太平鳥、錦泓集團(tuán)；（3）美國通脹有所回落，制造板塊有望迎來估值修復(fù)，推薦浙江自然、華利集團(tuán)。
　　根據(jù)第三方平臺(tái)報(bào)告，2022年雙十一期間抖音/京東/天貓平臺(tái)零售額同比增長37.0%/6.2%/-8.8%，其中運(yùn)動(dòng)戶外同比增長分別為57.8%/36.9%/5.6%。
　　服裝行業(yè)增速下滑7.6%，其中女裝/男裝/內(nèi)衣同比下滑4.2%/9.9%/11.2%。分品牌來看，服裝TOP3品牌優(yōu)衣庫、波司登、鴨鴨同比增速均低于大盤增速，其中優(yōu)衣庫雖然占據(jù)第一的位置，但同比增速下滑33.6%；排名第四的蕉內(nèi)、排名第六的UR、排名第十三的摩安珂等新時(shí)尚品牌增長較好，而波司登、鴨鴨等未實(shí)現(xiàn)正增長。
　　運(yùn)動(dòng)行業(yè)抖音/京東/天貓同比增長57.8%/40.5%/5.6%，整體行業(yè)同比增速達(dá)11.4%。從細(xì)分品類來看，運(yùn)動(dòng)鞋包零售額占比最大，達(dá)41.7%，其次是運(yùn)動(dòng)服飾，占比20.6%。冰雪運(yùn)動(dòng)熱度爆棚，冰上運(yùn)動(dòng)增速達(dá)157.4%，冰雪運(yùn)動(dòng)增速達(dá)120.7%；疫情后，居民更愿意走出室內(nèi)，在近距離的周邊運(yùn)動(dòng)，戶外服增速超31%，騎行、垂釣、體育用品、戶外裝備、戶外鞋包行業(yè)增速加快。從品牌來看，國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌李寧、安踏雖上榜前五，但增速低于大盤。耐克、斐樂以價(jià)換量，加大促銷力度收獲了較好的增長，雙十一期間耐克零售額占比行業(yè)領(lǐng)跑，增速達(dá)11.2%，斐樂占比6.9%，增速達(dá)20.4%。在TOP20品牌中，8家為國外品牌，露露樂檬、喬丹增速品牌榜中超50%且超大盤。
　　戶外運(yùn)動(dòng)分品類來看，帳篷/登山鞋/睡袋/飛盤/釣竿/露營車增速分別為80.6%/39.9%/22.9%/1288.7%/13.7%/295.8%。
　　行情回顧：跑贏上證綜指1.15PCT
　　本周，上證綜指上漲0.32%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.65%，SW紡織服飾板塊上漲1.47%，跑贏上證綜指1.15PCT、跑贏創(chuàng)業(yè)板指2.12PCT，其中，SW紡織制造上漲1.75%，SW服裝家紡上漲1.88%，SW飾品下跌0.02%。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為14.58。
　　行情數(shù)據(jù)追蹤：中國棉花價(jià)格指數(shù)下降0.51%
　　截至11月18日，中國棉花328指數(shù)為15183元/噸，本周下降0.51%。截至11月18日，中國進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（1%關(guān)稅）為17989元/噸，下跌0.90%。截至11月17日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價(jià)為18389元/噸，上漲1.77%。整體來看，國內(nèi)外棉價(jià)差倒掛收窄，截至11月18日，外棉價(jià)格高于內(nèi)棉價(jià)格2806元。
　　10月服裝社零同比下降7.5%、累計(jì)同比下降4.4%。10月百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)（以百貨為主）零售額降幅擴(kuò)大。月10全國房屋新開面積降幅環(huán)比縮小。
　　行業(yè)新聞：李寧控股公司擬1.1億英鎊收購Lion Rock余下49%股份；箱包龍頭新秀麗主要國家業(yè)務(wù)全面恢復(fù)；LVMH集團(tuán)大公子夫婦參與德國高端護(hù)膚品牌Augustinus Bader新一輪2500萬美元融資；Nike發(fā)布首個(gè)Web 3平臺(tái)“. SWOOSH”，進(jìn)一步加碼數(shù)字領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。