>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)全球觀察之GAP：FY2022Q3單季恢復(fù)增長，對全年預(yù)期保持謹慎-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
大小： |
1310KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
糜韓杰,左琴琴 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
GAP公布FY2022Q3業(yè)績（2022年7月-2022年9月）。（1）收入：FY2022Q1-3實現(xiàn)收入113.73億美元，同比減少6.36%。FY2022Q3公司實現(xiàn)收入40.39億美元，同比增加2.43%。（2）歸母凈利潤：FY2022Q1-3公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億美元，同比減少73.90%；FY2022Q3公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.82億美元，同比增加285.53%，增速較快主要系其中包括1.14億美元所得稅優(yōu)惠。（3）毛利率：FY2022Q1-3為34.60%，同比減少7.52pc；FY2022Q3為37.36%，同比減少4.76pct，若剔除Yeezy Gap減值5300萬美元，調(diào)整后FY2022Q3毛利率為38.7%，同比減少3.7pct。（4）銷售及管理費用率：FY2022Q1-3為34.94%，同比減少0.56pct；FY2022Q3為32.76%，同比減少5.49pct。（5）凈利率：FY2022Q1-3為0.62%，同比減少1.62pct；FY2022Q3為6.98%，同比增加10.84pct。
按品牌。（1）Old Navy：FY2022Q3實現(xiàn)收入21.37億美元，同比增加1.52%，營收占比52.91%。（2）GAPGlobal：FY2022Q3實現(xiàn)收入10.41億美元，同比增加0.19%，營收占比25.77%。（3）Banana Republic：FY2022Q3實現(xiàn)收入5.17億美元，同比增加7.93%，營收占比12.80%。（4）Athleta及其他：FY2022Q3實現(xiàn)收入3.44億美元，同比增加7.50%，營收占比8.52%。
按地區(qū)。（1）美國：FY2022Q3實現(xiàn)收入34.04億美元，同比增加3.09%，營收占比84.28%。（2）加拿大：FY2022Q3實現(xiàn)收入3.33億美元，同比減少1.19%，營收占比8.24%。（3）亞洲：FY2022Q3實現(xiàn)收入1.57億美元，同比增加1.29%，營收占比3.89%。（4）歐洲：FY2022Q3實現(xiàn)收入0.61億美元，同比減少33.70%，營收占比1.51%。（5）其他地區(qū)：FY2022Q3實現(xiàn)收入0.84億美元，同比增加47.37%，營收占比2.08%。
按渠道。（1）門店：FY2022Q3收入同比增加1%。（2）線上：FY2022Q3收入同比增加5%；營收占比39%。
門店數(shù)量。FY2022Q3期末門店合計3380家，同比減少79家，環(huán)比FY2022Q3減少10家；其中直營門店2743家。
業(yè)績展望：（1）公司管理層預(yù)計受不確定宏觀消費環(huán)境、通貨膨脹、Gap品牌在中國增速放緩等因素影響，預(yù)計FY2022Q4收入實現(xiàn)中單位數(shù)下降。（2）公司預(yù)計由于航空貨運費用的正常化，F(xiàn)Y2022Q4毛利率有望提高5.4pct，同時，持續(xù)的通貨膨脹將導致FY2022Q4毛利率同比下降2.00pct：（3）門店：公司計劃FY2020-2023關(guān)閉350家Gap和Banana Republic門店，迄今已在北美凈關(guān)閉29家，預(yù)計在FY2022Q4關(guān)閉約30家。公司預(yù)計在FY2022新開約30家Athleta、10家Old Navy門店。
風險提示。全球疫情不確定性風險，保持品牌價值和聲譽能力的不確定性風險；業(yè)務(wù)高度競爭性風險。
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