>> 上海證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)周報(bào)：游戲具備“科技”及“文化”價(jià)值，有望迎來價(jià)值重估-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 2135KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳旻 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周行情
本周（22.11.14-22.11.20）上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、傳媒板指分別上漲0.3%、上漲0.4%、下跌0.6%、上漲5.3%。本周板塊內(nèi)個(gè)股漲幅前三ST巴士（36.8%）、視覺中國（35.4%）、ST光一（34.6%），后三ST三五（-13.3%）、騰信股份（-8.2%）、星期六（-7.6%）。本周海外傳媒板塊內(nèi)個(gè)股漲幅前三中國有贊（88.7%）、美圖公司（36.9%）、祖龍娛樂（34.1%），后三ROBLOX（-13.7%）、極光（-6.1%）、歡聚（-5.0%）。
本周觀點(diǎn)
本周人民網(wǎng)發(fā)布《人民財(cái)評(píng)：深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值機(jī)不可失》，認(rèn)為“電子游戲早已擺脫娛樂產(chǎn)品的單一屬性，已成為對(duì)一個(gè)國家產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)”，強(qiáng)調(diào)游戲除娛樂屬性外還具備科技及文化屬性：（1）“科技”屬性：游戲產(chǎn)業(yè)有助于釋放數(shù)字經(jīng)濟(jì)動(dòng)能，助力5G、芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)發(fā)展，并被運(yùn)用到數(shù)字文保、工業(yè)仿真、智慧城市、影視創(chuàng)作等跨界領(lǐng)域；（2）“文化”屬性：有助于通過游戲破除文化壁壘，成為中國文化傳承和交流創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)工具，在增強(qiáng)中華文明傳播影響力，推動(dòng)中華文化更好走向世界的進(jìn)程中發(fā)揮更為重要的作用。同時(shí)人民網(wǎng)認(rèn)為“歐洲議會(huì)賦予電子游戲以極高的經(jīng)濟(jì)、科技、文化乃至戰(zhàn)略價(jià)值，值得我們重視和深度挖掘其潛在價(jià)值”。我們預(yù)計(jì)游戲產(chǎn)業(yè)有望迎來政策性紅利階段，賦予其除娛樂屬性外新的戰(zhàn)略價(jià)值，且強(qiáng)調(diào)賦能實(shí)體的功能，即“虛”服務(wù)于“實(shí)”。我們認(rèn)為游戲行業(yè)政策面積極向好的趨勢將愈發(fā)明顯，游戲行業(yè)有望迎來戴維斯雙擊。
本周國家新聞出版署官網(wǎng)公布新一批游戲版號(hào)，本批次共計(jì)發(fā)放70款游戲版號(hào)，其中申報(bào)類別劃分為移動(dòng)、移動(dòng)-休閑益智的游戲共有63款，移動(dòng)、客戶端雙端的游戲共有5款，客戶端的游戲共有兩款。根據(jù)游戲陀螺，本批次重點(diǎn)企業(yè)、重點(diǎn)游戲產(chǎn)品包括騰訊游戲《合金彈頭：覺醒》、網(wǎng)易游戲《大話西游：歸來》、中手游《吞噬星空：黎明》、莉莉絲《戰(zhàn)火勛章》、完美世界《迷失蔚藍(lán)》、心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)《退休模擬器》（移動(dòng)、客戶端）、盛趣游戲《傳奇世界無雙》、巨人網(wǎng)絡(luò)《太空行動(dòng)》、電魂網(wǎng)絡(luò)《勇士與夢想大陸》、雷霆網(wǎng)絡(luò)《捕夢貓》等。自4月版號(hào)恢復(fù)核發(fā)以來，每批版號(hào)發(fā)放數(shù)量約60-70款，相比2019年-2021年前7個(gè)月平均100款上下略有下降，我們認(rèn)為游戲監(jiān)管基調(diào)仍舊強(qiáng)調(diào)游戲品質(zhì)，長期有利于游戲行業(yè)健康發(fā)展，結(jié)合本周人民網(wǎng)社評(píng)，未來游戲質(zhì)量不僅包括游戲本身品質(zhì)，還包括科技價(jià)值和文化價(jià)值，符合產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和文化自信的游戲產(chǎn)品相對(duì)更容易獲得版號(hào)。
投資建議
1、受流動(dòng)性、中美博弈、強(qiáng)監(jiān)管預(yù)期的影響，互聯(lián)網(wǎng)龍頭持續(xù)下殺，已經(jīng)入超跌區(qū)間。我們持續(xù)看好未來互聯(lián)網(wǎng)3.0時(shí)代的新機(jī)會(huì)，推薦社區(qū)短視頻龍頭【快手-W】，關(guān)注O2O龍頭【美團(tuán)-W】，關(guān)注發(fā)力無人車及人工智能的【百度集團(tuán)-SW】，同時(shí)關(guān)注超跌的互聯(lián)網(wǎng)龍頭【騰訊控股】等。
2、元宇宙政策面持續(xù)釋放利好，建議關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。（1）虛擬實(shí)景方向：核心推薦展館創(chuàng)意設(shè)計(jì)龍頭【風(fēng)語筑】、同時(shí)關(guān)注文旅活動(dòng)創(chuàng)意設(shè)計(jì)龍頭【鋒尚文化】、【絲路視覺】等；（2）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字孿生方向:【寶通科技】;（3）元游戲方向:推薦【三七互娛】、【完美世界】，關(guān)注【吉比特】;（4）NFT方向：關(guān)注【視覺中國】、【三人行】、【天下秀】、【中文在線】；（5）虛擬數(shù)字人及虛擬直播方向：關(guān)注【藍(lán)色光標(biāo)】、【華揚(yáng)聯(lián)眾】、【星期六】；（6）元宇宙平臺(tái)方向：關(guān)注【天地在線】。
3、我們長期看好游戲行業(yè)基本面，短期政策擾動(dòng)有望推動(dòng)游戲行業(yè)厚積薄發(fā)。目前游戲公司股價(jià)受版號(hào)停發(fā)影響已經(jīng)歷深度回調(diào)，版號(hào)重新發(fā)放后行業(yè)確定性確立，已具備長期投資價(jià)值。建議關(guān)注出強(qiáng)運(yùn)營能力、已驗(yàn)證精品游戲研發(fā)能力和出海發(fā)行能力的【三七互娛】；具備精品研發(fā)能力、手握端游《誅仙世界》的【完美世界】；重研發(fā)、小而美的【吉比特】；擁有豐富產(chǎn)品矩陣，強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的【網(wǎng)易S】；受游戲版號(hào)影響較大的【嗶哩嗶哩-SW】、【心動(dòng)公司】。
4、影視行業(yè)政策面出現(xiàn)積極變化，關(guān)注短期樂觀情緒推動(dòng)下相關(guān)標(biāo)的的主題性機(jī)會(huì)以及長期影視行業(yè)商業(yè)模式及邏輯出現(xiàn)新變化的趨勢。關(guān)注【博納影業(yè)】、【光線傳媒】、【萬達(dá)電影】、【華策影視】等影視標(biāo)的。
風(fēng)險(xiǎn)提示
元宇宙發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期、海外流動(dòng)性改善不及預(yù)期、政策監(jiān)管邊際向好不及預(yù)期、外部環(huán)境變化致風(fēng)險(xiǎn)偏好降低等風(fēng)險(xiǎn)、受版號(hào)影響游戲公司流水下降幅度超預(yù)期、影視行業(yè)政策面邊際向好不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。
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