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核心觀點(diǎn)
　　宏觀流動(dòng)性與資金價(jià)格
　　近一周央行公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放2180億元。11月14日-11月18日，央行累計(jì)投放12510億元，累計(jì)回籠10330億元，合計(jì)凈投放2180億元。其中，逆回購(gòu)?fù)斗?010億元，到期330億元，MLF到期10000億元，縮量續(xù)作8500億元。未來(lái)一周，逆回購(gòu)到期4010億元。
　　近一周銀行間市場(chǎng)主要資金利率較上周整體下行。截至11月18日，R007和DR007均價(jià)為1.82%和1.72%，較11月11日分別變化-2.53bp和-10.07bp; R001和DR001均價(jià)為1.41%和1.32%，較11月11日分別變化-34.29bp和-37.61bp。
　　各期限美債收益率短升長(zhǎng)降。截至11月18日，2年期、5年期、10年期、30年期分別較11月10日變動(dòng)17bp、4bp、0bp、-11bp至4.51%，3.99%，3.82%和3.92%。
　　近一周國(guó)債收益率整體上行，期限利差收窄。截至11月18日，一年期國(guó)債收益率和十年期國(guó)債收益率分別為2.17%和2.83%，較前一周變化+21.04bp和+8.96bp；期限利差（10Y-1Y）為65.3bp，較前一周變動(dòng)-12.08bp。
　　微觀流動(dòng)性與資金供求
　　新基金發(fā)行量較大幅上升。本周有24只股票型和混合型公募基金完成發(fā)行，其中股票型基金10只，混合型基金14只，發(fā)行份額估算約為84.21億元。股票型與混合型新發(fā)仍弱。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金發(fā)行截止日作為統(tǒng)計(jì)口徑，截至11月18日，2022年新發(fā)股票型和混合型基金共679只，新基金發(fā)行份額累計(jì)3925億元，較去年同期大幅下降。
　　10月權(quán)益類基金遭大幅凈贖回。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年9月存量基金凈申贖規(guī)模約+232.12億份，10月存量基金凈申贖規(guī)模約1162.76億份，與9月份相比變動(dòng)-1394.89億份。
　　近一周北向資金大幅流入，本周累計(jì)凈流入322.83億元，較上周環(huán)比變動(dòng)+268.84億元。截至11月18日，2022年北向資金累計(jì)凈流入365.95億元。
　　兩融余額較上周上行，近一周兩融資金凈流入+69.95億元。截至11月18日，兩融余額約15708億元，較上周變動(dòng)約+35億元。兩融交易額3952億元，占A股成交額7.97%，較上周變動(dòng)+0.06pct。本周兩融資金凈流入+69.95億元，較上周變動(dòng)+14.23億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：限于數(shù)據(jù)可得性存在統(tǒng)計(jì)不夠完備的風(fēng)險(xiǎn)，部分未披露數(shù)據(jù)為依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算所得，存在模型失效導(dǎo)致的測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險(xiǎn)。海外貨幣政策收緊下，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致外部流動(dòng)性沖擊超預(yù)期。國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松不及預(yù)期，資金價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地不及預(yù)期，融資需求下行風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前全球宏觀環(huán)境存在較多不確定性，全球經(jīng)濟(jì)衰退概率上升風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)外疫情反復(fù)，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)擴(kuò)散。海外地緣政治沖突加劇風(fēng)險(xiǎn)，全球政治局勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻化、地緣政治持續(xù)惡化和擴(kuò)大化。