>> 國信證券-電子行業(yè)周報：10月國內(nèi)芯片產(chǎn)量加速下降，PICO將提供世界杯VR觀賽體驗-221121
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
大?。?/td>
| 1569KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
景氣上行走勢的延續(xù)仍有待終端消費數(shù)據(jù)的復(fù)蘇，著眼長期精選個股。過去一周上證指數(shù)上漲0.32%，電子上漲3.45%，子行業(yè)中半導(dǎo)體上漲5.68%，如前兩期周報所述，10月以來安卓陣營整機組裝環(huán)節(jié)的訂單及稼動率已有所改善，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度領(lǐng)先財務(wù)數(shù)據(jù)開始筑底回升，但是目前仍是在經(jīng)歷了3Q22“速凍急?！笔降慕K端去庫存之后的備貨需求改善，后續(xù)景氣上行走勢的延續(xù)仍有待終端消費數(shù)據(jù)的復(fù)蘇。我們認(rèn)為，基于臺積電等半導(dǎo)體大廠研判，當(dāng)前市場對于半導(dǎo)體下行周期至2Q23開始改善的一致預(yù)期已基本形成，在業(yè)績空窗期及歷史估值低位上，具備穿越牛熊潛力的半導(dǎo)體細(xì)分市場龍頭正迎來估值修復(fù)行情，此外，建議關(guān)注安卓陣營月銷量拐點信號。
今年國內(nèi)雙十一期間智能手機銷量同比下降35%，蘋果領(lǐng)先地位鞏固。根據(jù)Strategy Analytics數(shù)據(jù)，今年國內(nèi)雙十一期間智能手機銷量900萬部，同比下降35%，其中：蘋果iPhone銷量同比下降27%至350萬部，市場份額同比提升4pct至39%，排名第一位；小米、榮耀分別以31%、8%的市場份額排名第二、三位。在新冠疫情、消費承壓等因素影響下，智能手機需求仍較疲軟，短期我們建議關(guān)注：1)受益于iPhone市場份額持續(xù)提升的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，包括聞泰科技、東山精密、環(huán)旭電子、鵬鼎控股等；2)受益于折疊屏手機出貨量快速增長的精研科技、福蓉科技等。
卡塔爾世界杯即將開幕，PICO提供沉浸式VR觀賽體驗。2022年卡塔爾世界杯將于11月21日正式開幕，PICO提供全部64場賽事的直播，球迷可通過PICOVR設(shè)備享受更為沉浸的觀賽體驗。回顧世界杯觀賽方式的演變，1978年阿根廷世界杯國內(nèi)觀眾第一次通過電視觀看賽事；2006年德國世界杯越來越多球迷選擇通過網(wǎng)絡(luò)觀看；2010年南非世界杯球迷開始使用手機觀看賽事。今年，越來越輕巧、清晰、沉浸的VR設(shè)備為觀眾提供觀賽新思路，隨著VR軟硬件生態(tài)日漸成熟，我們繼續(xù)推薦創(chuàng)維數(shù)字、歌爾股份、三利譜、鴻利智匯、長信科技等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
10月國內(nèi)芯片產(chǎn)量加速下降，關(guān)注設(shè)計公司存貨逐季改善。據(jù)國家統(tǒng)計總局?jǐn)?shù)據(jù)，10月國內(nèi)集成電路產(chǎn)量降至225億塊(YoY -26.7%),1-10月合計產(chǎn)量為2675億塊(YoY -12.3%)。從降幅看，10月同比降幅超過8月(YoY-24.7%)，創(chuàng)1997年有記錄以來最大單月同比降幅；從產(chǎn)量絕對值看，10月產(chǎn)量相比疫情影響最嚴(yán)重的4月(259億塊)更低，凸顯需求降溫及美國出口管制新規(guī)向供給端傳導(dǎo)加速。隨著供給端產(chǎn)量加速收縮，芯片設(shè)計公司存貨水位有望自4Q22逐季改善，繼續(xù)推薦圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、瀾起科技等。
數(shù)字生態(tài)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相互推動和成就，波浪式創(chuàng)新推動半導(dǎo)體市場發(fā)展。在2022（第五屆）全球IC企業(yè)家大會上，華為首席供應(yīng)官表示，數(shù)字領(lǐng)域的波浪式創(chuàng)新將極大地推動社會進(jìn)步，在十年以后回看今天，實際上人們還站在萬物感知、萬物智能、萬物互聯(lián)世界的入口。數(shù)字生態(tài)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相互推動和成就，雖然今年半導(dǎo)體行業(yè)因全球經(jīng)濟下滑出現(xiàn)短暫回落，但從更長周期來看，波浪式創(chuàng)新將繼續(xù)推動半導(dǎo)體市場發(fā)展。在長期需求向上和國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)兩大因素共振的背景下，我們繼續(xù)推薦具有能力圈拓展能力的細(xì)分龍頭圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、瀾起科技、卓勝微、兆易創(chuàng)新等。
充電樁建設(shè)保持快速發(fā)展，功率半導(dǎo)體需求同步增長。根據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，22年1-10月我國充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為209.1萬臺，同比增長265.5%；其中公共充電樁增量為53.3萬臺，同比增加109.0%，隨車配建私人充電樁增量為155.8萬臺，同比增加391.4%。以50kW充電樁為例，據(jù)英飛凌數(shù)據(jù)，其對應(yīng)功率器件價值量達(dá)100-300美元。在充電樁建設(shè)的拉動下，功率半導(dǎo)體需求同步增加，建議關(guān)注充電樁超級結(jié)MOS龍頭東微半導(dǎo)，功率半導(dǎo)體公司宏微科技、揚杰科技及有較大自有產(chǎn)能釋放的IDM廠商士蘭微等。
重點投資組合
消費電子：東山精密、聞泰科技、環(huán)旭電子、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鵬鼎控股、歌爾股份、世華科技、博敏電子、永新光學(xué)、創(chuàng)維數(shù)字、易德龍、傳音控股、視源股份、藍(lán)特光學(xué)、滬電股份、三利譜、京東方A、光弘科技、海康威視、長信科技
半導(dǎo)體：圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、華虹半導(dǎo)體、東微半導(dǎo)、揚杰科技、宏微科技、士蘭微、時代電氣、中芯國際、力芯微、斯達(dá)半導(dǎo)、韋爾股份、芯朋微、納思達(dá)、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創(chuàng)新、通富微電、納芯微、賽微電子
設(shè)備及材料：北方華創(chuàng)、芯碁微裝、富創(chuàng)精密、鼎龍股份、廣立微、萬業(yè)企業(yè)、立昂微、安集科技、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、中晶科技
被動件：江海股份、順絡(luò)電子、潔美科技、三環(huán)集團、風(fēng)華高科、泰晶科技
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響下游需求；產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
|
|
