>> 光大證券-非銀行金融行業(yè)：《關于保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務有關事項的通知》點評，個人養(yǎng)老金制度加速落地，頭部險企將更具競爭優(yōu)勢-221122
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
大小： |
452KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王一峰 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
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事件：
根據(jù)證券時報透露，11月21日，銀保監(jiān)會下發(fā)《關于保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務有關事項的通知》，正式明確保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務需要符合的條件。
點評：
政策層面高度重視，個人養(yǎng)老金行業(yè)配套政策加速落地。近年來，隨著我國人口老齡化程度不斷加深，養(yǎng)老金三支柱結構不平衡問題凸顯——第一支柱“獨大”，第二支柱發(fā)展緩慢，第三支柱剛處于起步階段，政策層面高度重視多支柱養(yǎng)老金體系建設。4月21日，國務院辦公廳印發(fā)《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，個人養(yǎng)老金賬戶制開始正式試行，隨后銀政保陸續(xù)對公募基金、商業(yè)銀行和理財公司、保險公司參與個人養(yǎng)老金業(yè)務的配套政策公開征求意見。
自11月4日多部委聯(lián)合印發(fā)《個人養(yǎng)老金實施辦法》正式對個人養(yǎng)老金制度的具體參加流程及相關管理作出明確規(guī)定以來，當日，證監(jiān)會發(fā)布正式稿《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定》；11月18日，銀保監(jiān)會發(fā)布正式稿《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法》；11月21日，銀保監(jiān)會下發(fā)正式稿《關于保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務有關事項的通知》，標志著行業(yè)層面?zhèn)€人養(yǎng)老金制度配套政策均已初步落地，彰顯相關部門快速建設第三支柱養(yǎng)老金制度的決心。
松緊結合，保險公司參與個人養(yǎng)老金業(yè)務細則進一步完善。相比征求意見稿，《關于保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務有關事項的通知》正式稿主要變化包括：
1）對保險公司風險控制要求更為嚴格。保險公司經營個人養(yǎng)老金相關業(yè)務的，正式稿新增“最近4個季度風險綜合評級不低于B類”要求，以更好保障投資者養(yǎng)老資金安全性。
2）放松對養(yǎng)老險公司的所有者權益要求。正式稿針對養(yǎng)老險公司新增特殊規(guī)定：養(yǎng)老主業(yè)突出、業(yè)務發(fā)展規(guī)范、內部管理機制健全的養(yǎng)老保險公司，可以豁免“上年度末所有者權益不低于50億元”的規(guī)定，有助于促進更多專業(yè)養(yǎng)老險公司加強自身能力建設，回歸養(yǎng)老主業(yè)并參與到個人養(yǎng)老金業(yè)務當中。
3）進一步明確個人養(yǎng)老金制度參加人交費靈活性要求。征求意見稿針對產品層面提出要能夠滿足個人養(yǎng)老金制度參加人交費靈活性要求，正式稿將其進一步明確為“能夠提供躉交、期交或不定期交費等方式”，有助于保險公司提供的個人養(yǎng)老金產品更好契合不同投資者的流動性需求，在市場競爭較為激烈環(huán)境下提升產品競爭力。
其中，保險產品目前主流的交費方式為“躉交”和“期交”，“不定期交費”主要為針對靈活就業(yè)人員等特殊群體的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險，該產品因具有投保簡便、交費靈活、收益穩(wěn)健等特點，自試點以來社會反響良好。預計未來將有更多產品推出不定期交費方式，并擴大受益群體，進一步提升商業(yè)養(yǎng)老保險產品設計的人性化與特色化。
4）細節(jié)上優(yōu)化信息管理系統(tǒng)建設要求。根據(jù)《個人養(yǎng)老金實施辦法》與《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法》，參與人個人養(yǎng)老金資金賬戶與個人養(yǎng)老金賬戶相綁定，開戶以及通過個人養(yǎng)老金賬戶購買產品等均需通過商業(yè)銀行，正式稿將保險公司信息管理系統(tǒng)完善要求修訂為“與銀行保險行業(yè)個人養(yǎng)老金信息平臺實現(xiàn)系統(tǒng)連接并按相關要求進行信息登記和交互”，此前未提及“銀行”。
養(yǎng)老金第三支柱有望為保險行業(yè)帶來新增量，預計頭部險企更具市場競爭優(yōu)勢。根據(jù)此次正式稿，一方面，保險公司提供的商業(yè)養(yǎng)老保險包括年金保險、兩全保險，以及銀保監(jiān)會認定的其他產品，稅優(yōu)產品范圍較過去產品制（僅稅延養(yǎng)老保險）更加寬泛，交費方式也將更為靈活；另一方面，在銀行理財產品邁向全面凈值化、利率中樞長期下行、權益市場大幅波動等背景下，具有剛兌性質的儲蓄險備受歡迎，我們認為產品創(chuàng)設將成為保險公司參與個人養(yǎng)老金業(yè)務的核心競爭力，預計未來保本、收益穩(wěn)健、多種交費方式可供選擇的商業(yè)養(yǎng)老保險有望在各類養(yǎng)老金融產品中脫穎而出。
因此，養(yǎng)老金第三支柱的發(fā)展未來有望為保險行業(yè)帶來新增量，同時資產長期配置能力強、廣泛布局康養(yǎng)產業(yè)、以及通過“保險+服務”提升客戶粘性的頭部險企將更具市場競爭優(yōu)勢。
風險提示：個人養(yǎng)老金制度推進不及預期；利率超預期下行。
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