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投資要點(diǎn)
　　事件：公司公告2022年11月21日收到上交所通知，定增符合要求，上交所將履行相關(guān)程序并收到公司申請(qǐng)文件后提交證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。
　　測(cè)試設(shè)備向新能源測(cè)試服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，迎接主業(yè)高成長(zhǎng)
　　公司計(jì)劃投資以下項(xiàng)目，“新能源汽車及智能駕駛測(cè)試基地建設(shè)項(xiàng)目”（擬投3.2億元）；“德國(guó)新能源汽車測(cè)試中心建設(shè)項(xiàng)目”（擬投0.9億元）；“氫能源燃料電池測(cè)試研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”（擬投0.6億元）。我們認(rèn)為：公司具備“資質(zhì)+訂單”雙支持，定增擴(kuò)產(chǎn)后，檢測(cè)業(yè)務(wù)將迎進(jìn)入快速成長(zhǎng)階段，在資質(zhì)方面，公司相繼獲得CNAS實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可、CMA資質(zhì)認(rèn)定、工信部新能源汽車零部件（電機(jī)）強(qiáng)檢認(rèn)證；在訂單方面，與比亞迪簽訂DM-i混動(dòng)車型0.5億元設(shè)備訂單，2022年相繼與法雷奧西門子、寧德時(shí)代簽訂年框協(xié)議；同時(shí)公司率先布局氫燃料電池檢測(cè)，卡位新技術(shù)。
　　IMU放量在即，實(shí)現(xiàn)從0到1突破
　　公司計(jì)劃投入“組合慣導(dǎo)研發(fā)及生產(chǎn)項(xiàng)目”（擬投0.97億元）。車載慣導(dǎo)在L2+級(jí)別車型上快速滲透，小鵬P5/P7、理想L9、蔚來ET7、哪吒S等車型均開始裝配慣導(dǎo)，目前車用慣導(dǎo)仍處于起步階段，我們預(yù)計(jì)到2024年車載慣導(dǎo)市場(chǎng)空間有望達(dá)120億。公司在慣導(dǎo)領(lǐng)域大力投入，2020年與上汽合作開始研發(fā)慣導(dǎo)，為發(fā)展慣導(dǎo)針對(duì)性設(shè)置股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2022年觸發(fā)值為組合慣導(dǎo)產(chǎn)品獲得1張訂單，配套3個(gè)車型，10月公司獲得奇瑞平臺(tái)化項(xiàng)目，公司將慣導(dǎo)定位于戰(zhàn)略發(fā)展地位，作為行業(yè)的先進(jìn)入者，有望在未來車載慣導(dǎo)領(lǐng)域享有可觀的市場(chǎng)份額。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　華依科技設(shè)備向服務(wù)轉(zhuǎn)型順利，獲得新能源強(qiáng)檢認(rèn)證，2022年開始相繼獲法雷奧西門子、寧德時(shí)代年框協(xié)議；IMU慣導(dǎo)放量在即，預(yù)計(jì)2022-2024年收入分別為4、7、9億元，同比增長(zhǎng)26%、63%、38%。歸母凈利為0.7、1.5、2.5億元，同比增長(zhǎng)分別為13%、121%、69%，EPS為0.90、1.99、3.36元/股，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為74、33、20X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)、新能源銷量不及預(yù)期等