>> 廣發(fā)證券-金融工程-2023年度量化策略：反彈繼續(xù)，關(guān)注成長風(fēng)格-221123
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
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| 3591KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
史慶盛,羅軍,安寧寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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擇時展望：1.從信用通脹的宏觀角度，估值、風(fēng)險溢價、情緒、超跌、技術(shù)面等微觀視角觀察，2023年A股總體保持樂觀態(tài)度。2.A股信用將處于上行周期，通脹在低位，有望迎來真正意義上的復(fù)蘇期，疊加美債收益率在周期高點，邊際改善可能性很大，自上而下結(jié)論A股較為樂觀。3.估值與風(fēng)險溢價在今年4月底均觸及了2021年以來的歷史底部區(qū)域，類似情況數(shù)年一見，PE分位數(shù)整體在10%~20%，大中小與創(chuàng)業(yè)板指全面處于PE分位數(shù)低位。4.情緒指標(biāo)看，全市場均線強弱快速回升，脫離底部，滬深300指數(shù)的長期均線以上占比仍在低位，說明滬深300指數(shù)仍然在底部。5.超跌情況看，上證50、中證100指數(shù)技術(shù)面超跌比2018年底更甚，行業(yè)上非銀、休閑服務(wù)、食品飲料超跌。6.技術(shù)面觀察，上50與深100指數(shù)均處在技術(shù)面大周期底部。
風(fēng)格與行業(yè)配置展望：1.聚焦宏觀環(huán)境變化，挖掘利好風(fēng)格及板塊。2023年預(yù)期PPI筑底回升，杠桿率繼續(xù)上行。建議關(guān)注小市值成長風(fēng)格，寬基指數(shù)對應(yīng)中證1000及中證500指數(shù)；行業(yè)板塊建議關(guān)注：社服、汽車、軍工、家電、電子、計算機、食品、輕工及非銀等。2.市場結(jié)構(gòu)分化，關(guān)注行業(yè)及風(fēng)格相對底部機會。2022年漲幅靠后而下半年反彈幅度靠前的指數(shù)中，寬基指數(shù)以中證1000指數(shù)為代表，風(fēng)格方面以小盤成長風(fēng)格指數(shù)為代表，大類行業(yè)風(fēng)格則對應(yīng)消費板塊。3.挖掘相對估值偏低，利潤增速預(yù)期靠前標(biāo)的。相對PE處于低位，且2023年預(yù)期EPS同比靠前的指數(shù)中，寬基指數(shù)以中證1000為代表，風(fēng)格方面對應(yīng)小盤及成長風(fēng)格。4.資金流入放緩，關(guān)注下半年北上資金流入。關(guān)注北上資金持倉占比顯著提升的板塊：醫(yī)藥、計算機及有色等。5.分析風(fēng)格及行業(yè)日歷效應(yīng)，把握配置節(jié)奏。中證1000及中證500指數(shù)及成長風(fēng)格最佳配置時間分別為2、5、7及11月；消費板塊風(fēng)格最佳配置時間則為2、4、5、11及12月；電子、計算機及傳媒最佳配置時間分別為2、5及11月。
核心假設(shè)風(fēng)險：報告中的結(jié)論由歷史數(shù)據(jù)回測得到，市場結(jié)構(gòu)及交易行為的改變可能使得策略失效。因為量化模型的不同，本報告提出的觀點可能與其他量化模型得出的結(jié)論存在差異。
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