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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司擬定增募資不超過(guò)12億元，募集資金將主要用于國(guó)內(nèi)外三個(gè)產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，有望擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模、推進(jìn)海外基地布局及提升快速響應(yīng)能力。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：維持公司2022-2024年EPS預(yù)測(cè)為0.57/0.63/0.76元，考慮到公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出且產(chǎn)能有序擴(kuò)張，給予2023年高于行業(yè)平均的25倍PE，維持目標(biāo)價(jià)15.75元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過(guò)12億。公司擬向不超過(guò)35名特定投資者非公開發(fā)行股票，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)發(fā)行前總股本的30%（約3.1億股），募集資金不超過(guò)12億元。
　　擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，加速越南布局。募集資金將主要用于：1）年產(chǎn)9.7億米高檔拉鏈配套織帶搬遷及服飾輔料技改項(xiàng)目（一期）：全部建成可年產(chǎn)7.5億米高檔拉鏈配套織帶產(chǎn)品。2）年產(chǎn)2.2億米高檔拉鏈擴(kuò)建項(xiàng)目：全部建成可年產(chǎn)2.2億米高檔拉鏈產(chǎn)品。3）越南服裝輔料生產(chǎn)項(xiàng)目：全部建成可年產(chǎn)各類拉鏈產(chǎn)品1.24億條、金屬扣3.98億套。上述項(xiàng)目有利于公司擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模、提升柔性制造與快速響應(yīng)能力，以及加速推進(jìn)海外生產(chǎn)基地布局，全部達(dá)產(chǎn)后合計(jì)可實(shí)現(xiàn)的收入/稅后利潤(rùn)預(yù)計(jì)分別為13.3/1.7億元。
　　短期訂單仍承壓，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。四季度以來(lái)，由于下游品牌庫(kù)存普遍較高且對(duì)未來(lái)持謹(jǐn)慎態(tài)度，公司訂單面臨一定壓力。我們預(yù)計(jì)，伴隨2023上半年品牌方陸續(xù)完成庫(kù)存去化及終端需求逐步回暖，公司接單情況有望改善。長(zhǎng)期來(lái)看，公司是我國(guó)服裝輔料龍頭，較國(guó)際拉鏈巨頭YKK更加契合品牌方需求，看好公司份額持續(xù)提升，并期待大輔料戰(zhàn)略帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶庫(kù)存清理不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期