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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　11月23日，港股繼續(xù)窄幅盤(pán)整，恒生指數(shù)全日上升99點(diǎn)或0.57%，收?qǐng)?bào)17,523點(diǎn)。恒生科指上升1.13%，收?qǐng)?bào)3,555點(diǎn)。大市成交金額減少至963多億港元，觀望氣氛較強(qiáng)，港股通再錄得2.01億港元的凈流出。盤(pán)面上，行情繼續(xù)分化，資金尋找不同的交易題材?？萍贾笖?shù)成分股及“中”字頭國(guó)企央企表現(xiàn)較好。百度(9888 HK)、京東(9618 HK)及阿里(9988 HK)上升3.1%-3.4%不等，是升幅最大的三只藍(lán)籌股。
　　本周南向及北向資金的取態(tài)均開(kāi)始謹(jǐn)慎，凈流入都明顯減少。北向資金在上周有三天大幅流入后，流量又再減少，基本上沒(méi)有持續(xù)性，疊加人民幣匯率未有轉(zhuǎn)強(qiáng)，我們認(rèn)為本輪北向資金主要是短線交易性的資金為主，并不是主權(quán)基金這種長(zhǎng)線基金。因?yàn)殚L(zhǎng)線基金在賣(mài)出后不會(huì)短期間內(nèi)迅速再回流，而本輪的升市主要是對(duì)政策面及放寬的預(yù)期為主，并沒(méi)有出現(xiàn)基本面改善的特征，因此需要關(guān)注北向資金的持續(xù)性。
　　南下資金在周二錄得58.15億港元的凈流出，是21年8月底以來(lái)最多。隨著港股在低位大幅反彈20%，南下資金的獲利傾向都有所增加。南下資金在過(guò)去一年持續(xù)流入港股，凈流入量集中在21年11月至22年1月、及22年3月至4月，分別對(duì)應(yīng)23,000點(diǎn)及20,000點(diǎn)左右。除了今年10月抄底的南下資金能夠盈利，大部分資金也未能錄得盈利，因此當(dāng)恒指接近19,000至20,000點(diǎn)，上方的拋壓會(huì)愈來(lái)愈大。近日港股主板的成交金額縮減，說(shuō)明追高的投資者不多，同時(shí)沽壓也不是很多。然而，若成交金額持續(xù)萎縮對(duì)港股也不利，情況就如三季度的陰干式下跌。若缺乏積極的催化劑，我們認(rèn)為指數(shù)短期再大幅上行的空間不多，預(yù)計(jì)恒生指數(shù)在17,000-18,500區(qū)間波動(dòng)。接下來(lái)需要關(guān)注的重點(diǎn)是月底鮑威爾的講話，以及下個(gè)月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。
　　近期內(nèi)地疫情反復(fù)，或?qū)е?1月的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有回壓風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)優(yōu)化防疫是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，而對(duì)經(jīng)濟(jì)的利好也是緩慢反映的。如果股價(jià)跑得太快，當(dāng)基本面跟不上時(shí)，便會(huì)有調(diào)整壓力。可選消費(fèi)如餐飲、旅游、航空、酒店、體育用品、啤酒等在本周有較大跌幅，主要是疫情反復(fù)，但放寬防疫是個(gè)大方向，短線的回壓是個(gè)吸納的好機(jī)會(huì)。參考?xì)W美的經(jīng)驗(yàn)，防疫限制完全放寬后，出行休閑類的業(yè)務(wù)基本上兩至三季就可恢復(fù)至疫情前的水平。