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有色金屬碳達(dá)峰方案發(fā)布，關(guān)注電解鋁行業(yè)投資機(jī)遇
　　銅：截至11月23日，滬銅報(bào)收64890元/噸，周變動-2.73%；庫存報(bào)收39262萬噸，周變動-36.65%。
　　鋁：截至11月23日，滬鋁報(bào)收18895元/噸，周變動0.00%；庫存報(bào)收41574萬噸，周變動-26.37%。
　　稀土：截至11月23日，氧化鐠（最低價）報(bào)收655000元/噸，周內(nèi)持平；氧化釹（最低價）報(bào)收710000，周變動0.71%；氧化鐠釹（最低價）報(bào)收641000元/噸，周變動0.79%；氧化鏑（最低價）報(bào)收2280元/噸，周變動1.79%；氧化鋱（最低價）報(bào)收13070元/噸，周變動0.38%。
　　從市場表現(xiàn)來看，本周上證綜指下跌0.74%，有色指數(shù)下跌3.24%，其中工業(yè)金屬指數(shù)下跌3.13%，稀有金屬指數(shù)下跌4..05%，小金屬指數(shù)下跌3.40%。
　　投資建議：
　　本周《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》發(fā)布，電解鋁部分主要從強(qiáng)化產(chǎn)能總量控制、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、發(fā)展再生鋁三個方面展開，一是對電解鋁產(chǎn)能“天花板”的要求將進(jìn)一步強(qiáng)化，從之前的等量置換或減量逐步轉(zhuǎn)向減量置換，并將電解鋁新增產(chǎn)能納入環(huán)保督察，二是優(yōu)化電解鋁能源結(jié)構(gòu)，控制化石能源消費(fèi)與鼓勵消納可再生能源，力爭2025年和2030年電解鋁使用可再生能源比例分別達(dá)到25%和30%以上，火電鋁供給進(jìn)一步受限。三是發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)，2025年再生鋁產(chǎn)量應(yīng)達(dá)到1150萬噸，再生金屬供應(yīng)占比達(dá)24%以上。
　　重申我們對電解鋁觀點(diǎn)，我們認(rèn)為隨著國內(nèi)樓市提振政策的推進(jìn)，需求有望改善，且受供暖和西南枯水期影響，短期供需情況向好，但海外需求持續(xù)萎靡，全球仍處于供求緊平衡狀態(tài)，當(dāng)下處于新舊需求斷檔期，2023年大概率迎來電解鋁價格新低，長期來看，光伏、風(fēng)電、新能源汽車等新領(lǐng)域需求持續(xù)景氣，有望接力基建類傳統(tǒng)需求注入電解鋁需求新動能。建議關(guān)注電解鋁觸底后需求緩慢復(fù)蘇帶來的投資機(jī)遇，關(guān)注在水電區(qū)域積極布局的神火股份、云鋁股份等和受益于綠色能源轉(zhuǎn)型的中游加工企業(yè)如明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、鼎盛新材等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；美國通脹持續(xù)高企；新能源車產(chǎn)銷低于預(yù)期；能源危機(jī)超預(yù)期緩解；磁材需求不及預(yù)期。加息預(yù)期兌現(xiàn)，金屬價格走勢分化