>> 西南證券-豪能股份(603809)可轉(zhuǎn)債即將發(fā)行，投資電機軸再造新增長點-221122
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
大小： |
987KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
事件：1）公司發(fā)布《公開發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集招股說明書》，募資5億元的可轉(zhuǎn)債將于11月25日正式申購；2）公司發(fā)布公告稱2022年11月22日與瀘州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署了投資協(xié)議，協(xié)議約定由公司的全資子公司長江機械負責(zé)投資建設(shè)運營“新能源汽車關(guān)鍵零部件生產(chǎn)基地項目”，總投資不超過5.5億元。
5億可轉(zhuǎn)債即將發(fā)行上市，助力差速器項目順利推進。根據(jù)本次《公開發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集招股說明書》，本次可轉(zhuǎn)債評級為AA-；募集資金為5億元，其中3.5億將用于汽車差速器總成生產(chǎn)基地建設(shè)項目，1.5億用于補充流動資金；本次可轉(zhuǎn)債將于11月25日進行原股東優(yōu)先配售和網(wǎng)上申購，債券期限為該日起六年（即自2022年11月25日至2028年11月24日）；票面利率為第一年0.30%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%；轉(zhuǎn)股期為2023年6月1日至2028年11月24日。我們認為，此次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行將有效緩解公司資金壓力，促進公司500萬套差速器項目順利推進。
投資200萬件電機軸項目，再造新增長點。根據(jù)公告，公司擬投資不超5.5億元建設(shè)年產(chǎn)200萬件新能源汽車用電機軸項目，項目預(yù)計2024年10月建成，由全資子公司長江機械負責(zé)該項目，我們看好該項目：一方面，電機軸是新能源汽車動力總成核心組成部件，本投資項目的實施有助于豐富新能源汽車相關(guān)產(chǎn)品，加速公司新能源汽車業(yè)務(wù)的拓展，完善公司現(xiàn)有汽車產(chǎn)業(yè)布局，增強公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力，推動公司可持續(xù)發(fā)展，符合公司戰(zhàn)略投資規(guī)劃；另一方面，公司本次投資為空心電機軸，相比傳統(tǒng)實心軸，重量大幅降低，是未來電機輕量化的必然路徑，也是電驅(qū)性能提升的重要方向。公司將在新能源汽車快速發(fā)展的情形下，借助差速器業(yè)務(wù)進一步加深和拓展與比亞迪、德納、吉利等客戶在新能源汽車產(chǎn)品方面的合作，為公司帶來新的利潤增長點，按照150-200元每件測算，此次投資滿產(chǎn)滿銷的收入將達3-4億元。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計未來三年歸母凈利潤將保持37.4%的復(fù)合增長率，對應(yīng)22-24年P(guān)E為19/13/9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：電機軸項目進度不及預(yù)期的風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險；疫情風(fēng)險；芯片短缺風(fēng)險；匯兌風(fēng)險。
|
|
