>> 申萬宏源-歐普照明(603515)2022年三季報點評：Q3業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，盈利能力大幅回升-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 891KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
Q3業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期。2022年10月29日，公司發(fā)布公告，前三季度共計實現(xiàn)營業(yè)收入52.06億元，同比下滑15.47%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.06億元，同比下滑18.84%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.81億元，同比下滑16.61%；其中，Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.47億元，同比下滑15.87%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.16億元，同比增長18.93%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.87億元，同比增長32.25%，公司收入增速略低于預(yù)期，業(yè)績表現(xiàn)超我們預(yù)期。
全屋智能照明持續(xù)推進，整合營銷加速賦能品牌。近年來，公司加速推進全屋智能照明領(lǐng)域布局，開拓超100家全屋智能體驗館，并推廣使用數(shù)字化設(shè)計銷售平臺——“歐普設(shè)計家”，截至2022H1該平臺已錄入超1萬個案例，獲客人數(shù)近5萬名；同時公司將線上多樣化案例內(nèi)容與線下智能門店的一站式體驗相結(jié)合，滿足用戶全方位體驗，加強公司在智能照明解決方案競爭力、終端門店體驗、服務(wù)響應(yīng)等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢。此外，公司通過整合營銷方式主力品牌打造爆款：利用包括故事性視頻等在內(nèi)的豐富內(nèi)容素材進行創(chuàng)新傳播，同時通過線上抖音、小紅書等平臺進行產(chǎn)品種草與線下媒體推文相結(jié)合的方式進行立體化宣傳，有節(jié)奏地配合線下的銷售活動。
盈利能力大幅回升。2022年前三季度公司實現(xiàn)銷售毛利率33.92%，同比提升2.62個pcts，其中Q3單季度毛利率37.27%，同比/環(huán)比分別大幅提升2.56/4.67pcts。期間費用方面，公司前三季度銷售費用率同比下滑3.87個pcts至15.85%，管理費用率同比提升0.87個pcts至4.01%，財務(wù)費用率同比1.12個pcts至-0.80%，此外研發(fā)費用率同比提升1.26個pcts至5.26%，最終錄得公司前三季度凈利率9.69%，同比下滑0.45個pcts，其中Q3單季度凈利率回升至11.77%，同比提升3.50個pcts。
維持“買入”投資評級。我們維持此前對于公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年分別可實現(xiàn)歸母凈利潤7.73/9.30/10.73億元，同比分別增長-14.8%、20.4%和15.4%，對應(yīng)當前市盈率分別為14倍、12倍和11倍，維持“買入”的投資評級
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
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