>> 中信證券-一周研讀：市場步入政策效果博弈階段-221124
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
中信證券 |
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【市場步入政策效果博弈階段】
當(dāng)前市場顯現(xiàn)出主線不清、高度博弈和快速輪動(dòng)的三大特征，預(yù)示全面修復(fù)行情的趨勢更加明確，行情正處于政策驅(qū)動(dòng)的上半場，直至經(jīng)濟(jì)恢復(fù)新穩(wěn)態(tài)才會(huì)步入業(yè)績驅(qū)動(dòng)的下半場，建議繼續(xù)圍繞政策受益最明顯的三條主線均衡配置。
【三特征預(yù)示修復(fù)行情趨勢更加明確】
當(dāng)前市場從政策預(yù)期博弈階段步入政策效果博弈階段，顯現(xiàn)出主線不清、高度博弈和快速輪動(dòng)的三大特征，預(yù)示著全面修復(fù)行情的趨勢更加明確，目前行情正處于政策驅(qū)動(dòng)的上半場，直至經(jīng)濟(jì)恢復(fù)新穩(wěn)態(tài)才會(huì)步入業(yè)績驅(qū)動(dòng)的下半場，建議繼續(xù)圍繞政策受益最明顯的三條主線均衡配置：①受益疫情精準(zhǔn)防控的板塊，重點(diǎn)關(guān)注新冠相關(guān)的疫苗、特效藥、消費(fèi)醫(yī)療器械、醫(yī)藥流通等；②房地產(chǎn)“第二支箭”加速落地對市場預(yù)期的提振下，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)開發(fā)商，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的建材、家電，及前期估值受壓制的優(yōu)質(zhì)銀行，受益長端利率上行的保險(xiǎn)；③全球流動(dòng)性拐點(diǎn)預(yù)期出現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注港股（互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥）和貴金屬。
【儀器設(shè)備成職業(yè)院校辦學(xué)條件重點(diǎn)檢測指標(biāo)，國產(chǎn)設(shè)備迎快速放量期】
近日，教育部會(huì)同五部門制定并印發(fā)《職業(yè)學(xué)校辦學(xué)條件達(dá)標(biāo)工程實(shí)施方案》，對中高職業(yè)院校的儀器設(shè)備配備（作為重點(diǎn)監(jiān)測指標(biāo)之一）提出明確的要求。高職院校近年來快速擴(kuò)招，而此前儀器設(shè)備投入較弱，未來有望快速放量，潛在市場空間接近千億。我們預(yù)計(jì)《方案》推出后，職業(yè)院校購買儀器設(shè)備的意愿將大大增強(qiáng)，國產(chǎn)設(shè)備廠商有望抓住該機(jī)遇，切入職業(yè)院校市場，實(shí)現(xiàn)快速放量。建議重點(diǎn)關(guān)注聚光科技、新芝生物、海能技術(shù)。
【如何看待建筑央企的估值修復(fù)？】
近期建筑央企的估值修復(fù)潛力受到市場關(guān)注。我們認(rèn)為，考慮到國內(nèi)基建發(fā)力具備持續(xù)性，疊加海外基建需求迎來拐點(diǎn)，基建總需求景氣向上，而央企憑借資金優(yōu)勢+項(xiàng)目大型化趨勢下市占率的持續(xù)提升，收入、業(yè)績均有望維持穩(wěn)健增長。政策端，在涉房企業(yè)融資松動(dòng)疊加國資委、證監(jiān)會(huì)更加重視市值等因素催化下，估值有望得到提升，處于估值底部的建筑央企配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。
【房地產(chǎn)：政策破解惡性循環(huán)，時(shí)間消化不良資產(chǎn)】
冰凍三尺，非一日之寒。過去長時(shí)間的高價(jià)拿地，大大降低了企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。地產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要依托融資優(yōu)勢，卻并非來自于運(yùn)營。資產(chǎn)質(zhì)量問題逐漸演變?yōu)殇N售、交付和融資的惡性循環(huán)。政策積極關(guān)注房地產(chǎn)開發(fā)體系風(fēng)險(xiǎn)，以更有為的姿態(tài)，更堅(jiān)定的決心，多管齊下，多箭齊發(fā)，力求行業(yè)在2023年平穩(wěn)健康發(fā)展。
【中國能建：電力建設(shè)領(lǐng)軍，加速轉(zhuǎn)型新能源投資】
公司為全產(chǎn)業(yè)鏈綜合性特大型集團(tuán)，火電重啟提速下有望充分受益。同時(shí)公司積極搶抓新能源發(fā)展機(jī)遇，根據(jù)公司規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)公司“十四五”新能源運(yùn)營業(yè)務(wù)收入及利潤可增長近300%。同時(shí)根據(jù)國家能源局規(guī)劃疊加電價(jià)改革落地，我們預(yù)計(jì)未來十年抽蓄建設(shè)市場增長將大幅提速，公司市場份額有望達(dá)到30%，充分受益。我們預(yù)測公司2022~2024年EPS為0.18/0.22/0.27元，給予目標(biāo)價(jià)3.3元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
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