>> 申萬宏源-新化轉(zhuǎn)債(113663)投資價值分析-221125
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
大?。?/td>
| 696KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本期投資提示：
結(jié)論或投資分析意見：以當(dāng)前市場估值水平，新化轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較高，補(bǔ)償利息高、純債價值較低，按6.37%的貼現(xiàn)率計(jì)算，則純債部分價值為83.59元。
2、新化轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為10.88%，對流通股本的攤薄壓力為10.91%，對流通股本的攤薄壓力較高。
3、新化股份目前的年化波動率約為47.36%，長期240日年化歷史波動率位于53.86%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較高。20日年化波動率為53.31%，高于歷史平均水平（49.25%）。
4、當(dāng)新化股份的股價為32.5元時，轉(zhuǎn)換價值為100.28元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在127.15元～127.66元，當(dāng)新化股份的股價在26元至40元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在116.37元～142.73元之間。
5、以當(dāng)前市場估值水平，新化轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為27%時，每股配售收益約為0.95元，以32.5元的股價成本參與配售，綜合配售收益為2.64%，配售收益較高。
7、粗略估計(jì)剩余可申購額為1.3億元至2.9億元。申購資金范圍為10.2萬億至11.0萬億之間。中簽率范圍估計(jì)為0.0012%至0.0028%。當(dāng)新化轉(zhuǎn)債總名義申購資金為10.6萬億元且剩余可申購金額為2.1億元時，中簽率為0.002%，當(dāng)首日漲幅為27%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為5.3元。
8、風(fēng)險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。原材料價格波動風(fēng)險、公司產(chǎn)品價格下降風(fēng)險、環(huán)境保護(hù)和安全生產(chǎn)風(fēng)險、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險。
|
|
