>> 東亞前海證券-錦江酒店(600754)公司事件點(diǎn)評(píng)：公司收購(gòu)WeHotel 65%股權(quán)，會(huì)員運(yùn)營(yíng)能力再提升-221125
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
大?。?/td>
| 773KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
汪玲 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
11月24日，公司發(fā)布《關(guān)于變更部分募集資金投向用于對(duì)外投資暨關(guān)聯(lián)交易的公告》。公司擬將原用于酒店裝修升級(jí)項(xiàng)目的募集資金用于收購(gòu)錦江資管、錦江資本、西藏弘毅持有的上海齊程網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（WeHotel）合計(jì)65%股權(quán)，交易價(jià)格合計(jì)8.50億元。
點(diǎn)評(píng)
公司變更募資用途至收購(gòu)WeHotel股權(quán)，公司在疫后經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃的靈活度、前瞻性較強(qiáng)。2021年3月公司非公開發(fā)行1.12億股普通股，募資總額50億元，其中35億元用于酒店裝修升級(jí)項(xiàng)目，項(xiàng)目涉及七天深圳、七天四季、時(shí)尚之旅、錦江之星、旅館投資公司旗下多家單體酒店。截至2022年10月31日，酒店裝修升級(jí)項(xiàng)目尚未投入募集資金。公司基于發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)目標(biāo)考慮，應(yīng)對(duì)疫情影響下原募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，變更部分原酒店裝修升級(jí)項(xiàng)目的募集資金8.50億元用于收購(gòu)WeHotel 65%股權(quán)。
收購(gòu)WeHotel股權(quán)將增加公司對(duì)其控制權(quán)，進(jìn)一步發(fā)揮集團(tuán)層面的運(yùn)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)WeHotel平臺(tái)對(duì)于客戶的服務(wù)能力。此次收購(gòu)前公司持有WeHotel 10%股權(quán)，本次公司收購(gòu)?fù)瓿梢院?，公司將持有WeHotel75%股權(quán)。此次股權(quán)收購(gòu)可增加錦江酒店集團(tuán)對(duì)WeHotel的控制權(quán)，有利于借助集團(tuán)管理優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，WeHotel平臺(tái)服務(wù)公司個(gè)人及企業(yè)用戶的能力得以增強(qiáng)。截至2022H1，WeHotel實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.04億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.08億元。
WeHotel為公司的核心資產(chǎn)，公司圍繞WeHotel平臺(tái)不斷整合會(huì)員體系，目前已建立起高集成度的在線預(yù)訂、服務(wù)平臺(tái)。WeHotel成立于2017年2月，為錦江國(guó)際集團(tuán)旗下的智能化酒店服務(wù)提供商，專注于會(huì)員營(yíng)銷與技術(shù)服務(wù)。公司通過WeHotel發(fā)展自有會(huì)員體系、打造一體化會(huì)員平臺(tái)，自平臺(tái)成立以來，公司陸續(xù)將旗下品牌酒店會(huì)員體系整合并入WeHotel，并持續(xù)在酒店產(chǎn)品營(yíng)銷、會(huì)員權(quán)益發(fā)放、會(huì)員關(guān)系維護(hù)等方面優(yōu)化升級(jí)WeHotel平臺(tái)。2022年1月，WeHotel正式啟用全新“錦江會(huì)員”品牌標(biāo)識(shí)，致力于建立覆蓋錦江各產(chǎn)業(yè)板塊的錦江會(huì)員生態(tài)體系，會(huì)員體系的新一輪整合升級(jí)有望進(jìn)一步提升會(huì)員體驗(yàn)。
會(huì)員體系不斷升級(jí)，有望持續(xù)賦能公司品牌力提升。1）會(huì)員規(guī)模擴(kuò)大有望提升酒店直銷率。截至2022Q3，公司有效會(huì)員總數(shù)達(dá)到1.82億人。2022年9月28日，“錦江會(huì)員生態(tài)體系”正式發(fā)布，打造了統(tǒng)一的錦江會(huì)員線上入口、會(huì)員積分規(guī)則及會(huì)員管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)超1.8億錦江會(huì)員在各產(chǎn)業(yè)板塊的互通互聯(lián)，會(huì)員體驗(yàn)將得到進(jìn)一步提升。會(huì)員規(guī)模的逐步擴(kuò)大有利于提高公司旗下酒店的直銷收入占比，會(huì)員體驗(yàn)的改善有利于提升會(huì)員忠誠(chéng)度進(jìn)而抬高酒店復(fù)購(gòu)率。2）數(shù)字化賦能提升酒店經(jīng)營(yíng)效率。WeHotel不僅聚焦會(huì)員營(yíng)銷，還通過為酒店板塊提供中央預(yù)訂系統(tǒng)、入住通、企業(yè)大客戶管理系統(tǒng)等數(shù)字產(chǎn)品和服務(wù)，為錦江酒店產(chǎn)業(yè)數(shù)字化賦能，并通過自主研發(fā)的企業(yè)商旅管理平臺(tái)，為逾10萬家企業(yè)和知名集團(tuán)提供企業(yè)差旅管理技術(shù)服務(wù)，WeHotel的數(shù)字化研發(fā)實(shí)力有望持續(xù)提升酒店經(jīng)營(yíng)效率。未來隨著疫后商旅出行的逐步恢復(fù)，在需求端復(fù)蘇背景下，會(huì)員和數(shù)字化體系的升級(jí)完善將更好發(fā)揮對(duì)公司經(jīng)營(yíng)效率提升的帶動(dòng)作用。
投資建議
公司積極布局中高端市場(chǎng)的邏輯日益清晰，疊加單店盈利能力提升，公司在量、價(jià)兩方面的競(jìng)爭(zhēng)力得以強(qiáng)化。隨未來疫情對(duì)行業(yè)的邊際影響進(jìn)一步減弱，公司有望迎來長(zhǎng)景氣周期。我們預(yù)計(jì)公司在2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入120.25/167.22/184.39億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.98/17.95/22.34億元?；?1月24日收盤價(jià)48.30元，對(duì)應(yīng)2022/2023/2024年P(guān)E分別為261.69X/28.80X/23.14X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新開門店進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
