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事件：11月24日，公司發(fā)布公告，擬變更部分募集資金投向，用于以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購(gòu)錦江資管、錦江資本和西藏弘毅持有的WeHotel合計(jì)65%股權(quán)，交易價(jià)格為8.5億元；本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將持有WeHotel75%股權(quán)。
　　WeHotel負(fù)責(zé)錦江會(huì)員生態(tài)體系建設(shè)，聯(lián)動(dòng)集團(tuán)多板塊資源。WeHotel的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)包括中央預(yù)定系統(tǒng)（CRS）、會(huì)員管理系統(tǒng)、入住通（PMS）、結(jié)算通等，負(fù)責(zé)錦江會(huì)員生態(tài)體系建設(shè)，通過(guò)統(tǒng)一錦江會(huì)員線上入口，構(gòu)建錦江會(huì)員俱樂(lè)部公眾號(hào)并引流至各產(chǎn)業(yè)移動(dòng)端，為包括錦江酒店在內(nèi)的各產(chǎn)業(yè)板塊賦能；統(tǒng)一錦江會(huì)員積分規(guī)則，實(shí)現(xiàn)積分兌換貨幣化結(jié)算，增加會(huì)員權(quán)益、提高會(huì)員粘性及復(fù)購(gòu)率；統(tǒng)一建設(shè)錦江會(huì)員管理系統(tǒng)，為包括錦江酒店在內(nèi)的各產(chǎn)業(yè)板塊運(yùn)營(yíng)會(huì)員及營(yíng)銷(xiāo)推廣提供技術(shù)支持和系統(tǒng)保障。
　　收購(gòu)后有助于更好地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升酒店直銷(xiāo)預(yù)訂率和會(huì)員貢獻(xiàn)率。公司會(huì)員群體和門(mén)店數(shù)量龐大，已構(gòu)建了完整的會(huì)員體系，并通過(guò)建設(shè)錦江全球會(huì)員聯(lián)盟體系，實(shí)現(xiàn)會(huì)員權(quán)益與酒店資源共享。本次收購(gòu)有助于完善會(huì)員體系的整合和升級(jí)，整合內(nèi)外部?jī)?yōu)勢(shì)資源，發(fā)揮綜合產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)（整個(gè)錦江國(guó)際集團(tuán)涵蓋酒店、客運(yùn)、旅游、餐飲等板塊），為會(huì)員提供深入食、住、行、游的全場(chǎng)景服務(wù)體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)酒店直銷(xiāo)預(yù)訂率、會(huì)員貢獻(xiàn)率的提升。
　　業(yè)績(jī)承諾和補(bǔ)償。2021-2022H1，WeHotel營(yíng)收分別為2.33/1.04億元，凈利潤(rùn)分別為1075/796萬(wàn)元。交易對(duì)方錦江資管及錦江資本承諾，WeHotel在業(yè)績(jī)承諾期（交割日所在年度當(dāng)年起的連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度）的歸母凈利潤(rùn)分別不低于2806/4021/5793萬(wàn)元；若無(wú)法實(shí)現(xiàn)承諾，則錦江資管及錦江資本將分別對(duì)公司進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.07/16.22/23.10億元，EPS分別為0.19/1.52/2.16元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，疫情反復(fù)超預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，拓店不及預(yù)期。