>> 國泰君安-家家悅(603708)2022三季報業(yè)績點(diǎn)評：省外地區(qū)盈利提升明顯，營收凈利實(shí)現(xiàn)雙增長-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
411KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導(dǎo)讀：
公司省內(nèi)基本盤穩(wěn)健，省外地區(qū)盈利能力不斷提升；未來隨著供應(yīng)鏈建設(shè)進(jìn)一步推進(jìn)和網(wǎng)絡(luò)布局進(jìn)一步加密，盈利能力有望持續(xù)修復(fù)。
投資要點(diǎn)：
維持增持。公司營收和凈利實(shí)現(xiàn)雙增，維持公司2022/23/24年EPS為0.54/0.66/0.70元,給予2022年行業(yè)平均28xPE估值，維持目標(biāo)價15.6元，維持增持。
業(yè)績簡述：22年前三季度實(shí)現(xiàn)營收139.63億元/+5.76%，歸母凈利潤1.87億元/-2.4%，扣非凈利1.57億元/+2.16%；Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收45.84億元/+4.13%，歸母凈利潤1420.39萬元/+69.33%，扣非凈利206.40元/+0.52%。
省外地區(qū)盈利提升明顯，省內(nèi)其他營收增長較快。前三季度省內(nèi)煙威/省內(nèi)其他/省外地區(qū)毛利率分別為20.12/（+0.05% ） /18.82/(-9.03%)/17.03/(+1.35%);主要系省外地區(qū)處于培育期，通過供應(yīng)鏈整合商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，毛利率顯著提升。對應(yīng)主營收入分別為66.9億元（+1.6%）/37.8億元（+12.0%）/20.0億元（+6.8%）；主要系省內(nèi)其他地區(qū)新增門店較多影響，且新業(yè)態(tài)會員店、折扣店主要在該區(qū)域。
收購維客提升協(xié)同效應(yīng)，逆勢拓店彰顯發(fā)展信心。公司擬以自有資金23,091萬元收購控股子公司青島維客商業(yè)連鎖有限公司49%股權(quán)，有利于推進(jìn)公司在青島區(qū)域及周邊市場的業(yè)務(wù)整合協(xié)同，提高市場占有率和盈利能力。第三季度公司新開直營門店20家，至報告期末門店總數(shù)1006家，其中直營門店969家，加盟店37家。進(jìn)一步優(yōu)化了網(wǎng)絡(luò)布局，提升公司競爭力。
風(fēng)險提示：消費(fèi)者信心減弱；收購不及預(yù)期；疫情反復(fù)。
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