>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：融資托底+全面降準，持續(xù)推薦地產(chǎn)后周期品類-221126
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
大小： |
2265KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛 |
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水泥行業(yè)：供需雙縮，價格震蕩下行。本周全國水泥市場價格震蕩下行，環(huán)比回落0.4%。價格回落地區(qū)有河南、上海、湖南和江蘇南部，下調(diào)10-30元/噸；價格上漲地區(qū)為山東，小幅上漲10元/噸。11下旬，受下游資金短缺、防控嚴格，以及降雨降溫等多重不利因素影響，國內(nèi)水泥市場需求量環(huán)比繼續(xù)減弱，企業(yè)庫存不斷攀升，導致水泥價格出現(xiàn)震蕩調(diào)整行情。整體來看，下游水泥需求提前減弱趨勢明朗，再結(jié)合各地的相關(guān)防控政策，預計后期水泥需求恢復的可能性不大，考慮到各區(qū)主導企業(yè)仍在開展行業(yè)自律，水泥價格多將維持震蕩調(diào)整走勢為主。
玻璃行業(yè)：庫存環(huán)比改善，價格延續(xù)下行。截至2022/11/24，全國浮法玻璃市場價為1604元/噸，較11月17日下跌0.43%；周均價1607元/噸，環(huán)比跌1.2%，同比下降23.2%。本周華北市場延續(xù)不溫不火，多地區(qū)疫情管控影響發(fā)貨速度，整體產(chǎn)銷不佳，本周平均產(chǎn)銷在87.2%，環(huán)比下滑9.8pct。價格以穩(wěn)定為主，沙河市場價格較為靈活，經(jīng)銷商售價重心窄幅下滑。成本端，本周國內(nèi)純堿市場走勢以穩(wěn)為主，企業(yè)出貨相對順暢，產(chǎn)銷趨向平衡。產(chǎn)能方面，全國浮法玻璃日產(chǎn)量為15.99萬噸，環(huán)比下滑0.74%。浮法玻璃企業(yè)開工率為79.80%，產(chǎn)能利用率為80.22%。庫存方面，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存7185.3萬重箱，環(huán)比-0.64%，同比+64.47%。
玻纖行業(yè)：無堿紗價格穩(wěn)中整理，電子紗價格低位震蕩。本周無堿池窯粗紗市場行情主流價格穩(wěn)中整理，商家出貨價格暫無較大波動，廠家出貨速度放緩，下游囤貨預期降低，目前多呈現(xiàn)按需拿貨為主，風電項目持續(xù)火熱，個別廠家簽訂用紗風電訂單，生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)價觀市出貨意愿偏強，實際成交可商談。直接紗現(xiàn)貨供應(yīng)量處于低位，生產(chǎn)廠家出貨暫無壓力，新訂單區(qū)間震蕩，市場行情陷入僵持，商家主動報盤積極性有限，交付前期訂單為主。電子紗市場低位震蕩，價格盤整為主。
消費建材行業(yè)：地產(chǎn)鏈利好政策加速落地，穩(wěn)經(jīng)濟帶動基本面持續(xù)向好。政策發(fā)布方面，周內(nèi)央行發(fā)布《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，提出確保房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，地產(chǎn)鏈融資環(huán)境改善大方向不變。政策落實方面，2022/11/22國常會部署抓實抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，提出推進保交樓專項借款盡快全面落到項目，激勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款。政策加速落地背景下，一方面，“第二支箭”政策效能逐步釋放，首批增信民營房企債權(quán)發(fā)行，另有部分銀行與房企集團以總對總方式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議、提供意向性融資，房企資金面有望得到切實改善，地產(chǎn)基本面回暖有望傳導至建材企業(yè)，提振需求；另一方面，銀保監(jiān)會負責人表示，截至目前保交樓專項借款已基本投放至項目，實物工作量兌現(xiàn)料將加速，竣工端建材企業(yè)有望率先受益。疊加穩(wěn)經(jīng)濟下基建仍為主要抓手，兩大下游需求同步向好下，經(jīng)歷行業(yè)寒冬后仍能維持穩(wěn)健經(jīng)營的頭部建材企業(yè)有望苦盡甘來，逐步修復自身盈利能力，持續(xù)提升市占率。
投資建議：偉星新材、科達制造、北新建材、東方雨虹、蒙娜麗莎、科順股份、亞士創(chuàng)能、東鵬控股、豪美新材、志特新材；推薦關(guān)注中國巨石。
風險提示：基建投資增速不達預期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲。
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