>> 中信期貨-原油策略報告：不確定中尋找相對確定-221128
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 2283KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦 |
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2020年新冠疫情以來，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，原油市場也發(fā)生著深刻變化。如果說2016年到2019年原油價格主要體現(xiàn)自身行業(yè)屬性，2020年和2021年全球疫情帶來的系統(tǒng)變化則突出金融屬性對油價的共振影響。2022年地緣沖突不僅主導(dǎo)油價的大幅起落，也重塑了原油貿(mào)易格局。
本報告第一章對2022年和2023年國際原油價格進(jìn)行回顧展望。第二章介紹基于政治、金融、商品三重屬性的原油研究框架。第三章至第五章具體展開分析。商品屬性方面，預(yù)計2023年全球供需雙雙放緩，小幅累庫轉(zhuǎn)為小幅去庫；金融屬性方面，預(yù)計2023年經(jīng)濟走弱使需求壓力仍大；政治屬性方面，地緣博弈給供應(yīng)端帶來較大不確定性。第六章對作者今年撰寫的部分原油專題報告進(jìn)行了回顧總結(jié)，作為前述章節(jié)的補充材料。
總體而言，在相對漸進(jìn)的需求演變過程中，如果歐佩克維持目前的搖擺生產(chǎn)商調(diào)節(jié)角色，2023年弱平衡基準(zhǔn)預(yù)期使原油價格或維持寬幅震蕩?？赡艽蚱破胶獾纳闲酗L(fēng)險包括：歐佩克超量減產(chǎn)、俄羅斯供應(yīng)大幅中斷、地緣沖突繼續(xù)升級等；下行風(fēng)險包括：歐佩克超量增產(chǎn)、歐盟取消或放松對俄羅斯石油制裁、美國產(chǎn)量加快恢復(fù)、伊朗產(chǎn)量回歸、金融系統(tǒng)危機等
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