>> 光大證券-銀行業(yè)周報：地產(chǎn)融資支持與國常會“穩(wěn)信貸”共振，共促銀行股上行-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大小： |
1194KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王一峰,董文欣 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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銀行板塊行情回顧：本周房地產(chǎn)支持政策持續(xù)加碼，證監(jiān)會主席易會滿在2022金融街論壇年會上提及“探索建立具有中國特色的估值體系”，多重因素催化下，本周銀行板塊上漲4%，跑贏滬深300指數(shù)4.7pct。分行業(yè)來看，建筑（+5.2%）、煤炭（+4.6%）、房地產(chǎn)（+4.5%）等板塊領(lǐng)漲，銀行板塊排名第4/30。分個股來看，青島（+10.6%）、中信（+10.5%）、常熟（+7.1%）、浙商（+6.9%）、寧波（+6.5%）、蘇州（+6.3%）、郵儲（+5.9%）等漲幅居前。
北向資金本周增持銀行板塊6.4億股，增持數(shù)量占自由流通股本的0.17%，增持比例在各行業(yè)板塊中位居第2/30；持有銀行板塊市值較上周增加88.4億，在各行業(yè)板塊中位居首位，持倉較上周提升0.48pct至7.28%；對平安（+4.4億）、交行（+3.9億）、農(nóng)行（+3.9億）、工行（+3.1億）、中行（+2.6億）、興業(yè)（+2.3億）等增持較多，這些標(biāo)的主要分為兩大類：一是在有效信貸需求相對不足背景下，發(fā)揮信貸“頭雁”作用，擴表動能強、基本面穩(wěn)健的國有大行；二是前期因房地產(chǎn)風(fēng)險等因素，估值受到較大壓制的優(yōu)質(zhì)銀行。
1、國常會部署推動穩(wěn)經(jīng)濟舉措落地，重點涉及基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)及普惠小微等信用擴張著力點
11月22日，李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署抓實抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效。會議指出，四季度經(jīng)濟運行對全年經(jīng)濟十分重要，當(dāng)前是鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎(chǔ)的關(guān)鍵時間點，必須緊抓不放保持經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。結(jié)合會議部署看，信用擴張著力點主要涉及四方面：
1）推動重大項目加快建設(shè)，料基建相關(guān)貸款持續(xù)高增
目前兩批開發(fā)性政策性金融工具共支持重大項目2700多個，開工率超過90%。從落地效果看，1-3Q基建投資累計同比增長8.6%，顯著高于去年全年的0.4%。國常會進一步提出，推動項目加快資金支付和建設(shè)，帶動包括民營企業(yè)在內(nèi)的社會資本投資，年內(nèi)形成更多實物工作量。
今年以來，私營部門投融資需求偏弱，“穩(wěn)增長”更多依賴于政府或準(zhǔn)政府投資，國常會多次部署加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項目支持力度，包括但不限于調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度；在前期已推出的3000億政策性開發(fā)性金融工具基礎(chǔ)上，再增加3000億以上額度，并可根據(jù)實際需要擴容等。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，兩批金融工具合計已投放7400億元，主要用于補充交通、能源、水利、市政、產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域重大項目的資本金；同時，鼓勵政策性銀行用好8000億新增信貸額度，引導(dǎo)商業(yè)銀行配套融資跟進，目前各銀行為金融工具支持的項目累計授信額度已超3.5萬億。
截至3Q末，基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款同比增長12.5%至31.9萬億。后續(xù)看，隨著金融工具支持項目加速落地，基建相關(guān)貸款預(yù)計維持高增。目前重點項目配套資金提供比例偏低，授信項目提款進度相對緩慢，料后續(xù)將從兩個角度增加基建信貸支持，第一是推動銀行更多對接2700多個項目中的未授信項目；第二是在前期累計授信3.5萬億的基礎(chǔ)上，形成更多提款。由于開發(fā)性金融工具形成的配套融資利率低、期限長，主要由政策性銀行和國有大行承擔(dān)，預(yù)計下一階段信貸投放的機構(gòu)分化仍將延續(xù)。
2）加快設(shè)備更新改造落地，引導(dǎo)增加制造業(yè)中長期貸款
國常會指出，①對于設(shè)備更新改造貸款，在已基本完成項目貸款簽約基礎(chǔ)上，要把工作重點轉(zhuǎn)向?qū)ｍ椩儋J款發(fā)放和財政貼息撥付，督促用款單位加快設(shè)備購置和改造；②引導(dǎo)金融機構(gòu)按市場化原則增加制造業(yè)中長期貸款，促進制造業(yè)升級發(fā)展。
對于設(shè)備更新改造貸款來說：根據(jù)前期政策安排，人民銀行9月28日設(shè)立設(shè)備更新改造專項再貸款，額度2000億元以上；對于金融機構(gòu)9月1日至12月31日期間，以不高于3.2%的利率向清單內(nèi)項目發(fā)放的合格貸款，人民銀行對貸款全部本金予以1.75%利率的再貸款資金支持，同時，財政部門為貸款提供2.5個百分點的貼息。重點支持教育、衛(wèi)生健康、文旅體育、實訓(xùn)基地、充電樁、城市地下綜合管廊、新型基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、重點領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級、廢舊家電回收處理體系等10個領(lǐng)域設(shè)備購置與更新改造。目前，2000億設(shè)備更新改造貸款基本已簽約完畢，后續(xù)工作重點在于提速加快批準(zhǔn)學(xué)校、醫(yī)院等主要單位的用款計劃，加快設(shè)備購置和改造，年內(nèi)完成2000億貸款投放。
對于制造業(yè)中長期貸款來說：截至3Q末，制造業(yè)中長期貸款同比增長30.8%至8.75萬億，前三季度各季同比增速中樞基本穩(wěn)定在30%左右。在政策引導(dǎo)下，預(yù)計制造業(yè)中長期貸款全年維持30%以上的高增速無虞，并成為4Q信貸投放的一項有力支撐。并預(yù)期全年制造業(yè)貸款投放有望超過5萬億，增速達到22%。
3）進一步做好房地產(chǎn)領(lǐng)域金融支持，供給需求兩側(cè)齊發(fā)力
國常會指出，“落實因城施策支持剛性和改善性住房需求的政策；推進保交樓專項借款盡快全面落到項目，激勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款，加快項目建設(shè)和交付；努力改善房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負債狀況，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展?！?br> 今年前三季度，房地產(chǎn)貸款余額同比增長3.2%
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