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二級(jí)市場(chǎng)：利率債小幅上漲，權(quán)益下跌但轉(zhuǎn)債上漲
　　國(guó)債期貨小幅上漲，現(xiàn)券收益率普遍下調(diào)，短端向下調(diào)整幅度更大，城投債收益率大幅下調(diào)，產(chǎn)業(yè)債收益率大幅下調(diào)，信用利差走擴(kuò)，信用債成交量小幅提高，A股縮量下跌，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個(gè)券跌多漲少。
　　一級(jí)市場(chǎng)：利率供給小幅提升，信用融資環(huán)境一般
　　利率債凈融資額小幅提升，利率債招投標(biāo)全場(chǎng)倍數(shù)有所降低，城投債凈融資額仍為負(fù)值，產(chǎn)業(yè)債凈融資額大幅提升，本周3只轉(zhuǎn)債上市，8只轉(zhuǎn)債發(fā)行，建議積極關(guān)注宏圖轉(zhuǎn)債和正海轉(zhuǎn)債。
　　本周銀行間流動(dòng)性寬松，央行本周凈回籠3,780億元
　　本周銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，央行本周在逆回購(gòu)操作中共投放資金230億元，到期回籠4,010億元，綜合下來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠3,780億元。
　　國(guó)常會(huì)部署降準(zhǔn)，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)
　　國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)狠抓政策落實(shí)，加強(qiáng)監(jiān)管和督促。穩(wěn)定和擴(kuò)大消費(fèi)，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)保交樓專(zhuān)項(xiàng)借款。適時(shí)適度降準(zhǔn)，保持流動(dòng)性合理充裕。
　　后市展望：債市階段性重回平靜，11月轉(zhuǎn)債組合不變
　　利率債方面，本周10年期國(guó)債收益率圍繞2.8%窄幅波動(dòng)，階段性重回平靜。近期理財(cái)贖回沖擊影響逐步消退，周五央行公告決定12月5日全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期向好，資金面方面波動(dòng)減弱，但預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間有限。本周北京、上海等一線城市陸續(xù)收緊防疫政策，但各地存在分化，穩(wěn)地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，寬信用政策落地情況有待觀察，債市情緒保持謹(jǐn)慎態(tài)度。后續(xù)需關(guān)注12月中上旬召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將對(duì)政策提出更加明確的方向判斷。轉(zhuǎn)債方面，11月我們轉(zhuǎn)債推薦組合維持不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　俄烏局勢(shì)升級(jí)超預(yù)期，海外流動(dòng)性收緊對(duì)新興市場(chǎng)的影響。