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【后市展望】美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩但消費(fèi)尚存韌性，房地產(chǎn)價(jià)格高企和勞動(dòng)力薪資增長(zhǎng)持續(xù)對(duì)核心通脹有所支撐使通脹回落幅度有限。隨著就業(yè)市場(chǎng)降溫，加息對(duì)能源等商品需求的影響逐步顯現(xiàn)，美國(guó)CPI超預(yù)期回落支持美聯(lián)儲(chǔ)12月緊縮貨政邊際放緩。若通脹數(shù)據(jù)等宏觀經(jīng)濟(jì)因素利好金價(jià)短期有望突破1800美元關(guān)口但若美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持鷹派強(qiáng)調(diào)高通脹的約束，價(jià)格將呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，整體區(qū)間在1700-1800美元/盎司。白銀金融屬性利空邊際減弱，受到全球供應(yīng)缺口擴(kuò)大白銀庫存持續(xù)回落的影響，白銀的工業(yè)需求在減碳背景下保持強(qiáng)勁，工業(yè)屬性提振下走勢(shì)逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)。近期白銀期貨空頭倉位占比有所回落，軋空形勢(shì)有所緩解，此外全球經(jīng)濟(jì)放緩或影響白銀工業(yè)需求，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在20.5-22美元/盎司。
　　【宏觀經(jīng)濟(jì)面】10月美國(guó)生產(chǎn)和商業(yè)活動(dòng)再度放緩，需求仍在減弱通道，但失業(yè)率反彈指向就業(yè)市場(chǎng)供應(yīng)緊張問題有所緩和但結(jié)構(gòu)性失衡對(duì)薪資增速有支撐，核心通脹仍有一定粘性，但能源價(jià)格下跌疊加房地產(chǎn)持續(xù)降溫使通脹數(shù)據(jù)回落趨于明朗。
　　【美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策】美聯(lián)儲(chǔ)在11月議息會(huì)議釋放放緩加息步伐的信號(hào)后，市場(chǎng)預(yù)期12月加息50BP概率較大，明年2月和3月將分別加息25BP，利率終點(diǎn)指向5%以上。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)緊縮的階段可能性不大，然而放緩加息不等于貨政轉(zhuǎn)向，若美國(guó)通脹回落緩慢，美聯(lián)儲(chǔ)停止加息的時(shí)點(diǎn)存在不確定性，利率終點(diǎn)或更高。
　　【技術(shù)面】COMEX黃金大幅突破120日均線阻力，短周期均線形成多頭排列同時(shí)與長(zhǎng)周期均線收斂支撐位在1730美元附近，MACD紅柱持續(xù)收窄行情轉(zhuǎn)入震蕩；白銀在22美元阻力位未能突破，長(zhǎng)短周期均線有所收斂，價(jià)格在20.7美元附近形成支撐，MACD紅柱持續(xù)收縮短期位置區(qū)間波動(dòng)。
　　【資金面】近期黃金和白銀ETF持倉觸底反彈但仍處于階段低位，投資需求未有顯著改善，未來隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨政邊際放緩資金偏好回升持倉有望逐步回升。