>> 申萬宏源-晨會報告-221128
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大小： |
1306KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
湯瑩 |
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不錯過β，不放棄α，堅定看好——銀行觀點重申暨近期事件點評
展望下一階段，政策面（地產(chǎn)+防疫）、資金面（險資增持甚至舉牌+個人養(yǎng)老金入市）、基本面（預(yù)計經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，實體企業(yè)盈利增速在1Q23筑底，銀行基本面改善不會缺席）將共振銀行板塊β行情，此輪估值修復并非是簡單的“單月曇花一現(xiàn)”，我們重申堅定看好銀行。
風險提示：1）國內(nèi)疫情持續(xù)時間超預(yù)期、防疫政策再收緊；2）穩(wěn)增長政策成效低于預(yù)期，經(jīng)濟修復節(jié)奏低于預(yù)期；3）房地產(chǎn)、城投平臺、消費類貸款等不良風險暴露。
永和股份(605020）深度報告：全產(chǎn)業(yè)鏈布局的氟化工企業(yè)，加快布局含氟高分子材料奠定業(yè)績高增速
投資分析意見：三代制冷劑配額爭奪戰(zhàn)即將落下帷幕，氟化工行業(yè)拐點向上，公司加大力度延伸產(chǎn)業(yè)鏈向含氟聚合物、氟精細化學品等高附加值產(chǎn)品發(fā)展，奠定未來業(yè)績高增速以及成長性。我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測分別為3.10、6.50、9.45億元，對應(yīng)EPS為1.15、2.40、3.49元，當前市值對應(yīng)PE為36、17、12倍，首次覆蓋，給于“增持”評級。
風險提示：1）公司三代制冷劑配額低于預(yù)期；2）新項目進展不及預(yù)期；3）制冷劑價格修復不及預(yù)期；4）下游房地產(chǎn)及汽車行業(yè)需求恢復不及預(yù)期
粵電力A（000539）深度：業(yè)績處于絕對底部電改預(yù)期下彈性最大標的
投資分析意見：綜合考慮煤價與新能源項目投產(chǎn)進度，我們下調(diào)公司2022-2024年歸母凈利分別為-20.83、23.21、31.49億元（此前預(yù)測2022-2024年歸母凈利分別為20.97、28.68、33.12億元），當前股價對應(yīng)2023-2024年P(guān)E分別為13、9倍。基于我們分部估值結(jié)果，在度電3分錢營業(yè)利潤假設(shè)下，預(yù)計火電業(yè)務(wù)歸母凈利潤合理水平為19.11億元，10倍PE下價值191億元；預(yù)計2023年新能源業(yè)務(wù)歸母凈利潤15億元，20倍PE下價值300億元。即公司2023年合理內(nèi)在價值為491億元，較當前股價仍有69%上漲空間，維持“買入”評級。
風險提示：電價政策推進不及預(yù)期。
(聯(lián)系人：查浩/鄒佩軒)
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