>> 開源證券-中小盤周報：寵物食品格局改善，本土企業(yè)加速崛起-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 2660KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
任浪 |
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本周市場表現(xiàn)及要聞：工信部等推出工業(yè)經濟振興舉措，央行實施全面降準
市場表現(xiàn)：本周（指11月21日至11月25日，下同）上證綜指收于3102點，上漲0.14%；深證成指收于10904點，下跌2.47%；創(chuàng)業(yè)板指收于2309點，下跌3.36%。大小盤風格方面，本周大盤指數下跌0.74%，小盤指數下跌1.78%。2022年以來大盤指數累計下跌23.85%，小盤指數累計下跌18.43%，小盤/大盤比值為1.37。青鳥消防、鹽津鋪子、良品鋪子本周漲幅最大。
本周要聞：比亞迪汽車：王朝等新能源車售價將調漲2000-6000元；工信部等聯(lián)合印發(fā)《關于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經濟的通知》；央行實施全面降準
本周重大事項：11月19日，瑞可達發(fā)布第二類限制性股票激勵計劃。其業(yè)績指標：首次授予的限制性股票及2023年9月30日（含）前授予的預留限制性股票2023年、2024年、2025年營收不低于21億元、28億元、36億元。
本周專題：寵物食品格局改善，本土企業(yè)加速崛起
寵物行業(yè)中高速增長的千億賽道，疫情期間逆勢增長盡顯經營韌性。中國寵物食品行業(yè)過去十年實現(xiàn)了快速發(fā)展，復合增速在20%以上，2021年在寵物行業(yè)中占比已達到51.50%，對應終端市場規(guī)模已達千億級。同時，寵物食品具備一定必選消費屬性，且受到消費場景缺失的沖擊較小，因此在疫情下表現(xiàn)出一定增長韌性。從本土寵物食品企業(yè)經營情況看，乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份2022年前三季度的經營業(yè)績均實現(xiàn)逆勢增長。從電商平臺銷售情況看，2022年1-5月京東平臺烘焙糧/生骨肉/凍干寵物糧購買量同比增長分別超8倍/184倍/5倍。
龍頭擴產、標準缺口完善、一級投資退潮，行業(yè)競爭格局有望改善。隨著頭部企業(yè)優(yōu)質產能擴產加劇與行業(yè)標準逐步確立，低端劣質產能被迫出清，行業(yè)進入門檻上移。同時，行業(yè)結構升級與線上流量分化趨勢下，新進品牌的資本回報率降低，一級市場對寵物行業(yè)的投資熱情消減，行業(yè)有望迎來存量品牌的比拼階段。
本土企業(yè)發(fā)力自主品牌建設，有望實現(xiàn)彎道超車。伴隨寵物數量增速放緩與電商紅利逐步消退，國內寵物食品行業(yè)已進入自主品牌競爭階段。但進口品牌由于早期以代理模式進入中國市場，缺乏本土營銷經驗，錯失國內電商紅利的窗口期，疊加疫情期間進口產品斷供周期較長，近年來市占率逐年下滑，相對國產頭部品牌的優(yōu)勢明顯削弱。而在產品、研發(fā)、渠道等多方面的努力下，性價比更高的國產品牌認可度迅速提升，未來在自主品牌建設上形成先發(fā)優(yōu)勢的本土寵物食品龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)對海外企業(yè)的彎道超車。
重點推薦主題和個股
智能汽車主題（華測導航、長光華芯、經緯恒潤-W、炬光科技、中科創(chuàng)達、美格智能、均勝電子、華陽集團、北京君正、晶晨股份、聯(lián)創(chuàng)電子、德賽西威）；高端制造主題（凌云光、觀典防務、杭可科技、奧普特、埃斯頓、矩子科技、青鳥消防、萊特光電）；休閑零食主題（良品鋪子、三只松鼠、鹽津鋪子）；寵物和早餐主題（佩蒂股份、巴比食品）。
風險提示：原材料價格上漲；匯率風險。
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