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一、本周（11.21-11.25）回顧與周專題：
　　11.21到11.25申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌4.88%，漲跌幅列全行業(yè)第25，跑輸滬深300指數(shù)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。本周周專題，我們梳理了71家中藥上市公司的基本情況，提出9大戰(zhàn)略方向，提示中期維度要重視中藥配置。
　　二、近期復(fù)盤：
　　1、本周表現(xiàn)：醫(yī)藥本周出現(xiàn)了明顯調(diào)整，熱度最高、表現(xiàn)相對較好的還是抗疫板塊，但出現(xiàn)了分化輪動(dòng)聚焦的特征，波動(dòng)變得也非常大。低位抗疫工具包表現(xiàn)較好，中藥抗疫走出新龍頭、抗原檢測標(biāo)的、二線新冠小分子標(biāo)的、上游中藥材標(biāo)的表現(xiàn)較好。
　　2、原因分析：本周醫(yī)藥的表現(xiàn)主要受到防控預(yù)期波動(dòng)的影響，從“放松預(yù)期”到“收緊預(yù)期”再到“防不勝防”，疊加前期漲幅較大且成交額較大，本周產(chǎn)生了大波動(dòng)回調(diào)。并且周中“中字頭”和“地產(chǎn)”因利好產(chǎn)生抽水效應(yīng)，加劇了醫(yī)藥板塊的波動(dòng)。同樣是因?yàn)榻灰讓用鎲栴}，抗疫工具包產(chǎn)生輪動(dòng)大波動(dòng)大分化，總體特征是低位抗疫工具包表現(xiàn)會(huì)更好，中藥抗疫走出新龍頭，前期低位的抗原檢測因?yàn)槭袌龈鶕?jù)疫情演繹情況一度預(yù)期出新的使用場景而表現(xiàn)，繼一線新冠小分子之后，低位的二線新冠小分子表現(xiàn)較好，上游中藥材標(biāo)的因?yàn)橄掠螐V義抗疫工具包中藥OTC預(yù)期放量的影響而表現(xiàn)較好。
　　3、當(dāng)下展望：醫(yī)藥底部上來已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了不小的修復(fù)漲幅，從邏輯角度已經(jīng)走了兩個(gè)階段，第一階段是政策的過分悲觀預(yù)期修復(fù)，第二階段是疫情防控演繹下的抗疫線拉動(dòng)，當(dāng)下還處于第二階段過程中。考慮到以上兩個(gè)因素疊加當(dāng)下的宏觀環(huán)境，醫(yī)藥的比較優(yōu)勢還是存在的，近期考慮交易問題，可能會(huì)有不小的波動(dòng)，但不改我們中期維度繼續(xù)看好醫(yī)藥。近期抗疫工具包因?yàn)楣芸仡A(yù)期波動(dòng)問題疊加交易問題波動(dòng)較大，后面我們認(rèn)為后面就是分化聚焦，并且近期緊盯北京疫情演繹和應(yīng)對。另外，從中期維度，我們繼續(xù)看好中藥、創(chuàng)新藥、自主可控、醫(yī)藥上杠桿等細(xì)分領(lǐng)域。
　　三、策略配置思路：
　　1、抗疫工具包：【泛抗疫OTC類】康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、葵花藥業(yè)、華潤三九、濟(jì)川藥業(yè)、太極集團(tuán)、特一藥業(yè)、愛朋醫(yī)療等?！旧嫌沃兴幉摹空駯|制藥、珍寶島、ST康美、康緣藥業(yè)?！拘鹿谒帯烤龑?shí)生物、眾生藥業(yè)、廣生堂、前沿生物等?！拘鹿谝呙纭恐秋w生物、神州細(xì)胞、麗珠集團(tuán)等。【抗原及上游】萬孚生物、九安醫(yī)療、東方生物、明德生物、奧泰生物、泰林生物、近岸蛋白、諾維贊?！舅幍辍看髤⒘?、老百姓、益豐藥房、一心堂、健之佳、漱玉平民等。
　　 2、創(chuàng)新藥及大單品及產(chǎn)業(yè)鏈：【創(chuàng)新藥】平臺類如恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物，國際化如君實(shí)生物、百濟(jì)神州、諾誠健華，技術(shù)平臺如康方生物、科濟(jì)藥業(yè)、榮昌生物等；特色中小市值如凱因科技、諾誠健華、澤璟制藥、海創(chuàng)藥業(yè)、艾力斯、迪哲醫(yī)藥等?！敬髥纹贰颗d齊眼藥、百克生物、諾思蘭德?！綜XO】藥明生物、藥明康德、康龍化成、凱萊英、九洲藥業(yè)、博騰股份、泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、美迪西、陽光諾和、皓元醫(yī)藥、藥石科技等。
　　3、宏大敘事：【中藥】可做資產(chǎn)包配置，例如康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、太極集團(tuán)、中國中藥、昆藥集團(tuán)、葵花藥業(yè)、健民集團(tuán)、華潤三九、佐力藥業(yè)、新天藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)、紅日藥業(yè)、達(dá)仁堂、悅康藥業(yè)等?！踞t(yī)藥醫(yī)療上杠桿】聚光科技、海泰新光、東誠藥業(yè)等。
　　4、其他：【傳統(tǒng)藥企修復(fù)】恩華藥業(yè)、信立泰等?！靖吆男迯?fù)】樂普醫(yī)療、心脈醫(yī)療等。【白馬修復(fù)】智飛生物、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、長春高新等?！酒渌烤S力醫(yī)療等。
　　5、其他長期跟蹤公司：健友股份、普利制藥、聯(lián)影醫(yī)療、康華生物、萬泰生物、康泰生物、百普賽斯、安科生物、羚銳制藥、麗珠集團(tuán)、海思科、中國生物制藥、凱因科技、諾思蘭德、鍵凱科技、歌禮制藥、英科醫(yī)療、偉思醫(yī)療、奧精醫(yī)療、科倫藥業(yè)、云南白藥、片仔癀、沃森生物、歐林生物、貝達(dá)藥業(yè)、健康元、博瑞醫(yī)藥、邁威生物、諾禾致源、凱普生物、諾唯贊、奧浦邁、納微科技、昊海生科、愛博醫(yī)療、歐普康視、珍寶島。
　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示：1）負(fù)向政策持續(xù)超預(yù)期；2）行業(yè)增速不及預(yù)期；3）假設(shè)或測算可能存在誤差。