>> 申萬宏源-公用事業(yè)行業(yè)研究-新型電力系統(tǒng)(公用環(huán)保)周報：電力現(xiàn)貨市場交易規(guī)則意見稿出臺，加氫站建設有望加速-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 1013KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
查浩,鄒佩軒,傅浩瑋 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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國家能源局近日發(fā)布電力現(xiàn)貨市場交易規(guī)則（征求意見稿），宣告我國新型電力系統(tǒng)建設再進一步。在多個省份分別進行電力現(xiàn)貨市場試點后，國家層面首次出臺電力現(xiàn)貨市場交易規(guī)則（征求意見稿）。意味著現(xiàn)貨市場即將從試點走向全面鋪開，是建立以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)的重要保證，也是電力市場化的重要里程碑。我們認為本文件的最重要意義在于：整個電力行業(yè)的建設成本、燃料成本和調節(jié)成本向下游傳導的機制逐漸順暢，行業(yè)空間將充分打開。
政策銜接和過渡的重點是電力現(xiàn)貨市場與輔助服務市場銜接。文件提出提出對于現(xiàn)貨滿足系統(tǒng)調峰需求的將不再設置調峰輔助服務，，意味著調峰輔助服務可能逐漸退出歷史舞臺。此外對于調頻、備用等其他輔助服務，文件的宗旨有兩條：（1）能與現(xiàn)貨市場兼顧的盡量轉為現(xiàn)貨市場。（2）推進市場化定價，這樣更有利于激發(fā)市場活力，有利于調節(jié)性電源建設。
對于各主要電力系統(tǒng)主體的影響，我們認為：（1）對于傳統(tǒng)電源——成本壓力有望疏導。現(xiàn)貨市場和容量補償機制將改變火電收益結構，促進火電等傳統(tǒng)電源建設，并有助于促進火電靈活性改造；（2）對于新能源——無需擔心電價降低，綠電交易有望加速推進。文件對于新能源參與現(xiàn)貨市場的政策是溫和的，而且雖然新能源參與現(xiàn)貨的規(guī)模逐漸擴大是必然趨勢，但需要和綠電交易市場以及碳交易市場搭配使用，本次文件并非決定新能源電價的唯一因素。我們認為本次文件發(fā)布后無需擔心新能源電價大幅降低。（3）對于儲能——收益來源和業(yè)務形態(tài)將極大豐富。進一步推行現(xiàn)貨交易將進一步打開儲能的市場空間，電價的峰谷價差有望進一步拉開并直接提高儲能的收益率；儲能同樣具備應急保供能力，也將是市場化容量機制的收益方之一；儲能在參與調頻輔助服務方面具有很明顯的優(yōu)勢，逐步推進調頻輔助服務和現(xiàn)貨市場聯(lián)合出清，將進一步實現(xiàn)調頻輔助服務市場化定價，發(fā)揮儲能調頻優(yōu)勢，提高儲能收益率；電力市場用戶、負荷聚合商、虛擬電廠等廣泛參與到現(xiàn)貨市場中來，儲能將極大豐富上述主體參與現(xiàn)貨市場的靈活性，預計未來用戶側市場將迎來蓬勃發(fā)展。（4）對電網——電網配套設施建設需求迫在眉睫。電力現(xiàn)貨市場建設要求有高質量的計量設備，有望大幅提高諸如智能電表、關口計量表等設備的需求，此外特高壓、超高壓等主網架建設需求也迫在眉睫。
投資分析意見：（1）電力運營商：價格機制逐漸理順，將有效傳導傳統(tǒng)電源成本和新能源消納成本，讓運營商獲取合理收益率并持續(xù)資本開支，看好供需緊張省份煤電公司以及煤電轉型新能源的綜合性電力龍頭：中國電力、華電國際、內蒙華電、國電電力。大型水電公司現(xiàn)金流充沛、在電力供需偏緊格局下電價存在上行空間，現(xiàn)貨市場健全下水電也有望受益，推薦長江電力、華能水電、川投能源等。（2）發(fā)輸一體化企業(yè)：電價上漲后，新疆憑借國內難以比擬的化石能源和風光資源，有望成為新時代能源價格洼地，產業(yè)“引進來”或電力“走出去”均有極大發(fā)展前景，推薦電價上漲預期較強、源網一體化發(fā)展的天富能源。（3）儲能和綜合能源板塊：建議關注南網科技、三峽水利、南網儲能等；（4）火電設備：現(xiàn)貨機制及容量市場的推進將促進火電建設及火電靈活性改造，推薦東方電氣，青達環(huán)保，建議關注哈爾濱電氣，力源科技，華光環(huán)能等。（5）電網設備：電源建設格局打開的同時，電網也必須加緊建設，推薦許繼電氣，思源電氣，國電南瑞等。
環(huán)保：北京城市管委會出臺加氫站規(guī)劃方案，氫車上游配套設施領域迎來新機遇。2022年11月22日，北京市城市管理委員會印發(fā)了《北京市氫燃料電池汽車車用加氫站發(fā)展規(guī)劃（2021—2025年）》，提出分兩個階段建設加氫站設施：1）示范先行階段,力爭到2023年前，建成并投運37座加氫站；2）市場化發(fā)展階段，力爭到2025年前，建成并投運74座加氫站。我們認為未來隨著各示范城市群的政策細則的落地疊加對上游產業(yè)鏈的不斷加大投入，氫能上游產業(yè)鏈將迎來投資新機遇。
風險提示：電力工程推進不及預期，電力體制改革力度不及預期、氫能政策推進進度不及預期。
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