>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：第三周交強險環(huán)比+12%，堅定信心！-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 1429KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
每周復盤：11月國內疫情影響持續(xù)，終端消費表現(xiàn)相對疲軟，本周汽車行情下跌。SW汽車下跌2.0%，跑輸大盤2.2pct。子板塊均漲跌互現(xiàn)。申萬一級28個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第19名，排名靠后。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史87%/79%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+1pct/+2pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史82%/36%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-2pct/-3pct。
基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)口徑：11月第三周日均銷量5.9萬輛，同比-5%，環(huán)比-6%。根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，11月第三周整體38.7萬輛，環(huán)比上周+12%，同比去年+2%。10月狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)227.7萬輛（同比+16.3%，環(huán)比-3.6%），批發(fā)銷量實現(xiàn)219.1萬輛（同比+11.0%，環(huán)比-4.6%）。庫存：10月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存+8.6萬輛，10月乘用車行業(yè)渠道庫存+31.1萬輛。2）上游成本：原材料價格小幅上漲。本周（11.21-11.25）環(huán)比上周（11.14-11.18）乘用車總體原材料價格指數(shù)+0.41%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別0.56%/+0.61%/+0.58%/+2.11%/+0.35%。
個股基本面更新：零部件板塊：保隆科技獲得新能源廠商行泊一體域控制器和超聲波雷達產(chǎn)品定點、繼峰股份獲得新能源廠商座椅總成定點項目。
投資建議：繼續(xù)堅定信心！Q4為配置2023年強α個股佳機。市場悲觀情緒已充分反應對2023年汽車國內總量/新能源需求的擔心以及整車格局競爭加劇。而我們認為：2023年汽車內外需綜合結果或好于目前預期（預測2023年國內交強險底線或2000萬輛/新能源批發(fā)銷量800萬輛/汽車出口超350萬輛）。展望未來1年汽車配置思路【精挑細選，精選強α】，板塊排序：港股汽車指數(shù)>A股零部件>A股整車。1）港股汽車板塊優(yōu)選【理想+吉利】，其次【長城-比亞迪-廣汽-蔚來-小鵬】等。2）A股零部件嚴格按照【好賽道-好客戶-好格局】視角篩選，同等賽道下油車客戶占比越低排序越靠前。首選Tier0.5【拓普集團】。單一賽道中：首選輕量化賽道【旭升股份-愛柯迪-文燦股份】，線控制動【伯特利】，大內飾賽道【岱美股份/新泉股份/繼峰股份】，域控制器【華陽集團/德賽西威/經(jīng)緯恒潤】，熱管理【銀輪股份】，空懸【保隆科技+中鼎股份】等。A股整車板塊排序：華為（江淮/賽力斯）/長城汽車/長安汽車等。（賽力斯未覆蓋）
風險提示：芯片短缺影響超出預期，疫情控制低于預期。
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