>> 招商證券-非銀金融行業(yè)研究-關(guān)于公布個(gè)人養(yǎng)老金先行城市(地區(qū))的通知點(diǎn)評(píng)：個(gè)人養(yǎng)老金制度落地，金融機(jī)構(gòu)迎長期增長動(dòng)能-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 461KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
鄭積沙 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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11月25日，人社部宣布個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施，36個(gè)先行城市或地區(qū)可通過全國統(tǒng)一線上服務(wù)入口或商業(yè)銀行等渠道建立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。此舉意味著個(gè)人養(yǎng)老金制度發(fā)展迎來巨大進(jìn)步，保險(xiǎn)保障體系的三大支柱有望進(jìn)一步夯實(shí)，居民長錢的充值將為金融機(jī)構(gòu)帶來更多優(yōu)質(zhì)負(fù)債，金融機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)將持續(xù)受益。
個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)工作全面啟動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)將迎來大量長期資金：11月25日，人社部、財(cái)政部、國稅局頒布《關(guān)于公布個(gè)人養(yǎng)老金先行城市（地區(qū)）的通知》（以下簡稱《通知》），確定了個(gè)人養(yǎng)老金先行城市（地區(qū)）名單，明確自11月25日起所在地勞動(dòng)者可購買個(gè)人養(yǎng)老金。我們認(rèn)為需要關(guān)注三點(diǎn)內(nèi)容：1）36地率先試點(diǎn)，境內(nèi)省級(jí)行政區(qū)和重點(diǎn)城市實(shí)現(xiàn)了全覆蓋；2）5大渠道同時(shí)推進(jìn)賬戶開立，操作便捷性強(qiáng)，力求覆蓋全民：國家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)、全國人社政務(wù)服務(wù)平臺(tái)、電子社?？āⅰ罢粕?2333APP”等全國統(tǒng)一線上服務(wù)入口、商業(yè)銀行渠道；3）可投產(chǎn)品種類豐富、安全性高：賬戶可購買認(rèn)證機(jī)構(gòu)發(fā)行的存款、理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)、公募基金等，同時(shí)有望享受更優(yōu)惠費(fèi)率。經(jīng)過多年的探索和試點(diǎn)，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式啟動(dòng)實(shí)施，在國家的多項(xiàng)政策推動(dòng)下以及各主體的積極參與下，個(gè)人養(yǎng)老金建設(shè)有望迎來巨大進(jìn)展，進(jìn)而對(duì)我國養(yǎng)老保障體系形成有力支撐、金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端也將迎來大量長期優(yōu)質(zhì)資金。
何為個(gè)人養(yǎng)老金：個(gè)人養(yǎng)老金是政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場化運(yùn)營、與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接、實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能的制度，是我國養(yǎng)老體系的第三支柱。即個(gè)人自愿性繳費(fèi)（每年最多繳納1.2萬元），于特定賬戶中自主選擇資產(chǎn)（存款、理財(cái)、養(yǎng)老險(xiǎn)、基金等）購買，待退休后領(lǐng)取，以補(bǔ)充養(yǎng)老需求、提升老年生活水平。
居民有何動(dòng)力參與個(gè)人養(yǎng)老金：1）省稅：個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施EET模式的稅優(yōu)政策，即繳費(fèi)和投資環(huán)節(jié)不征稅，領(lǐng)取環(huán)節(jié)對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金單獨(dú)按照3%的稅率納稅。根據(jù)最新個(gè)稅稅率表（3%-10%-20%-25%-30%-35%-45%），因此年薪3.6萬元以上（稅率10%以上）的參加人可以享受到稅收優(yōu)惠，如年繳1.2萬個(gè)人養(yǎng)老金，那么10%-20%-25%-30%-35%-45%稅檔每年分別可節(jié)省840-2040-2640-3240-3840-5040元。2）享受長期穩(wěn)健的投資收益：一方面?zhèn)€人養(yǎng)老金屬于強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，另一方面這種長久期負(fù)債也有利于獲得更好投資回報(bào)（更優(yōu)質(zhì)管理人、更優(yōu)惠費(fèi)率），假設(shè)年化投資收益率4%，參與人年繳1.2萬可每年獲得480元投資收益。
投資建議：維持保險(xiǎn)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。個(gè)人養(yǎng)老金制度正式啟動(dòng)實(shí)施，先行城市（地區(qū)）覆蓋境內(nèi)全域，在政策的持續(xù)推動(dòng)下個(gè)人養(yǎng)老金的參與群體有望逐步擴(kuò)大，疊加參與流程清晰、操作步驟簡便、產(chǎn)品安全性高等特點(diǎn)將提升居民的參與意愿，進(jìn)而能為銀行、券商、保險(xiǎn)公司等金融主體帶來大量的長期優(yōu)質(zhì)負(fù)債；同時(shí)隨著老齡化程度加深，居民對(duì)養(yǎng)老服務(wù)以及健康管理服務(wù)的需求也將增長，配套的養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)也將迎來業(yè)務(wù)增量。當(dāng)前保險(xiǎn)股受益于防疫放松信心改善，資產(chǎn)端受益降準(zhǔn)利好股市促進(jìn)股票投資，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)利率回升利好債券投資，地產(chǎn)政策緩解風(fēng)險(xiǎn)隱患；負(fù)債端開門紅大賣，防疫放松健康險(xiǎn)底部反轉(zhuǎn)。因此我們推薦：中國人壽、中國太保、中國平安。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型低于預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)；利率下行。
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