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周思考：從消費(fèi)者痛點(diǎn)看即飲產(chǎn)品創(chuàng)新裂變。國(guó)內(nèi)飲料行業(yè)零售規(guī)模近五千億，細(xì)分品類多，包含了包裝飲用水、即飲茶飲料、果汁、即飲咖啡、碳酸飲料、運(yùn)動(dòng)飲料、能量飲料等。如果談到飲品的廣泛含義，還可以包括啤酒、預(yù)調(diào)雞尾酒等。表觀來(lái)看，飲品的產(chǎn)品創(chuàng)新有口味和包裝上兩大主要變化，背后既有行業(yè)發(fā)展、技術(shù)升級(jí)等外在原因，也有企業(yè)創(chuàng)始人等內(nèi)在原因。吃喝玩樂(lè)的底層邏輯是消費(fèi)者消費(fèi)行為的不斷歸納總結(jié)演繹，我們根據(jù)飲品解決的消費(fèi)者痛點(diǎn)分為兩大類，一類是像啤酒、白酒等原料經(jīng)過(guò)深度加工發(fā)酵的產(chǎn)品，這類產(chǎn)品解決的是消費(fèi)者獲得問(wèn)題；另一類是淺加工的即飲產(chǎn)品，比如即飲茶飲料、即飲咖啡飲料、瓶裝水，他們解決了無(wú)法及時(shí)便利獲得現(xiàn)泡茶湯、現(xiàn)做奶茶、現(xiàn)磨咖啡、喝水的問(wèn)題，在獲得的基礎(chǔ)上突出便利性。
　　從產(chǎn)品創(chuàng)新的角度來(lái)看，即飲產(chǎn)品的潛力強(qiáng)于深度發(fā)酵飲品。一方面，即飲產(chǎn)品包裝形態(tài)創(chuàng)新難度小，應(yīng)用場(chǎng)景的拓展帶來(lái)品類認(rèn)知的提升。即飲產(chǎn)品的工藝是對(duì)品類的便利化處理，比如即飲茶飲料對(duì)茶葉的處理，即飲咖啡對(duì)咖啡豆的處理，包裝水對(duì)水的處理。以咖啡為例，國(guó)內(nèi)咖啡行業(yè)發(fā)展主旋律經(jīng)歷了1）速溶咖啡、2）即飲瓶裝咖啡起步+連鎖現(xiàn)磨咖啡、3）即飲瓶裝咖啡擴(kuò)容+連鎖和精品現(xiàn)磨咖啡共存的三個(gè)階段，通過(guò)包裝形態(tài)維度的增加開(kāi)拓新的應(yīng)用場(chǎng)景，在消費(fèi)者培育方面更為到位。而深度發(fā)酵飲品則是原料深加工一步到位，比如啤酒是大麥、啤酒花、水、酵母的發(fā)酵產(chǎn)物，產(chǎn)品創(chuàng)新僅僅停留在口味上的變化，比如白啤、黑啤、果味啤酒等。對(duì)于能夠即飲化的品類來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品創(chuàng)新不僅是口味，更重要的是能夠通過(guò)包裝形態(tài)的創(chuàng)新解決問(wèn)題、拓展應(yīng)用場(chǎng)景，來(lái)源多、難度低。
　　另一方面，即飲產(chǎn)品對(duì)于品類來(lái)說(shuō)更是增量市場(chǎng)。即飲產(chǎn)品解決的是消費(fèi)者便利性獲得問(wèn)題，通過(guò)包裝便利化和購(gòu)買渠道多元化更廣的觸達(dá)到應(yīng)用場(chǎng)景，因此即飲咖啡對(duì)于咖啡行業(yè)、即飲茶飲料對(duì)于茶行業(yè)以增量市場(chǎng)為主。而深度發(fā)酵產(chǎn)品由于包裝形態(tài)上變化較為單一，更多是在存量的消費(fèi)場(chǎng)景中增加深度，通過(guò)產(chǎn)品體驗(yàn)與現(xiàn)飲場(chǎng)景進(jìn)行綁定，比如百威科羅娜定位西餐場(chǎng)景、嘉士伯1664定位夜場(chǎng)渠道、樂(lè)寶定位KTV等音樂(lè)場(chǎng)景。
　　市場(chǎng)行情回顧：2022年11月21日到11月25日滬深300下跌0.7%，價(jià)值表現(xiàn)好于成長(zhǎng)，SW低市盈率指數(shù)月上漲11.5%、周上漲3.3%。截止2022年11月25日，北向資金累計(jì)凈買入16786.2億元，周成交凈買入74.5億元，其中食飲行業(yè)周凈買入14.55億元。本周SW食品飲料下跌3.6%，跑輸滬深300指數(shù)2.2pct。分子行業(yè)來(lái)看，白酒下跌3.7%，周成交額環(huán)比-30.2%；啤酒下跌6.6%，周成交額環(huán)比-17.3%；乳制品下跌2.8%，周成交額環(huán)比-27.3%；休閑食品下跌4.4%，周成交額環(huán)比-29.1%；預(yù)加工食品下跌4.9%，周成交額環(huán)比-32.7%；調(diào)味品下跌2.7%，周成交額環(huán)比-27.9%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情反復(fù)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)