>> 西部證券-食品飲料行業(yè)周報：短期繼續(xù)承壓，關(guān)注復(fù)蘇主線-221127
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 853KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
熊鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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短期繼續(xù)承壓，底部向上布局疫后復(fù)蘇。近期多地疫情擾動，防控趨嚴(yán)，食品飲料消費場景及整體需求短期繼續(xù)承受壓力。當(dāng)前外部宏觀環(huán)境已出現(xiàn)右側(cè)拐點信號，疫情防控更加精準(zhǔn)，我們預(yù)計疫后復(fù)蘇+經(jīng)濟改善仍是來年主線。在板塊底部位置，行業(yè)整體需求承壓，估值及預(yù)期低位，隨著外部環(huán)境改善，建議堅守確定性，逐步布局疫后復(fù)蘇方向，推薦白酒、啤酒、餐飲產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機會。
白酒板塊：當(dāng)前行業(yè)短期受困主要系需求端影響，但酒廠均較為理性，不會引發(fā)大幅度的行業(yè)調(diào)整，當(dāng)前酒企全年任務(wù)基本完成，明年開門紅打款預(yù)計將于12月初開啟。明年酒企主旋律為去庫存，在幫助渠道消化庫存方面動作有效的酒企，應(yīng)予以關(guān)注，四季度至明年春節(jié)我們建議圍繞“基本面穩(wěn)健”逢低布局，關(guān)注大眾宴席反補需求+助動銷的酒企，強烈推薦基本面底部反轉(zhuǎn)的順鑫農(nóng)業(yè)，推薦茅臺、老窖、五糧液、舍得，建議關(guān)注山西汾酒、金種子酒。
啤酒板塊：當(dāng)前疫情多點散發(fā)，防控形勢又進入嚴(yán)峻狀態(tài)，預(yù)計11月啤酒行業(yè)將延續(xù)淡季去庫狀態(tài)，環(huán)比較10月仍有壓力，但對全年銷量影響較小。本周，卡塔爾世界杯正式拉開帷幕，百威、青啤、重啤均針對世界杯推出限定包裝產(chǎn)品，多家啤酒企業(yè)也圍繞世界杯主題展開促銷活動。居家觀賽的飲酒需求使線上啤酒銷量快速增長。我們認(rèn)為此次世界杯雖處于消費淡季，但仍能為啤酒企業(yè)品牌塑造助力。首推大單品快速放量+盈利能力改善空間大的燕京啤酒，建議持續(xù)重點關(guān)注定位中高端+基本面拐點漸現(xiàn)的重慶啤酒。
調(diào)味品板塊：春節(jié)備貨即將開啟，關(guān)注需求恢復(fù)。即將進入春節(jié)備貨期，當(dāng)前各品牌庫存均維持在較低水平，春節(jié)備貨壓力不大。全年來看，低基數(shù)紅利釋放下，基礎(chǔ)調(diào)味品收入端有望實現(xiàn)兩位數(shù)增長。展望明年，疫情影響有望逐漸消除，BC兩端需求均有望持續(xù)恢復(fù)，調(diào)味品板塊有望受益。近期疫情防控政策有所放松，餐飲端彈性較大，建議優(yōu)先關(guān)注。短期我們建議關(guān)注動銷表現(xiàn)較好的千禾味業(yè)。展望明年，建議關(guān)注餐飲恢復(fù)受益的海天味業(yè)和成本下行+需求恢復(fù)的安琪酵母。
休閑零食板塊：至暗時刻已過，底部反轉(zhuǎn)守望復(fù)蘇。2022年休閑零食板塊受到疫情原料兩大因素擾動，改革效果不一，業(yè)績出現(xiàn)一定程度的分化。未來兩大擾動因素逐步減弱，我們認(rèn)為休閑零食至暗時刻已過，建議關(guān)注洽洽食品、甘源食品等。餐飲供應(yīng)鏈2B業(yè)務(wù)為主的公司伴隨餐飲大客戶需求提升業(yè)績修復(fù)明顯，后續(xù)建議關(guān)注餐飲業(yè)修復(fù)趨勢下的標(biāo)的如寶立食品、巴比食品。
風(fēng)險提示：白酒動銷恢復(fù)不及預(yù)期；疫情出現(xiàn)反復(fù)；食品安全問題。
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