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【線索1】政策密集發(fā)布，多地區(qū)/主體持續(xù)加碼虛擬電廠
　　【線索2】上游資源池就緒：儲(chǔ)能、分布式、柔性負(fù)荷快速起量
　　儲(chǔ)能：新型儲(chǔ)能市場(chǎng)邁入快速增長(zhǎng)階段，招中標(biāo)活躍，景氣度上行。儲(chǔ)能是虛擬電廠的“基礎(chǔ)設(shè)施”，能夠有效調(diào)節(jié)虛擬電廠在參與市場(chǎng)時(shí)產(chǎn)生的偏差。虛擬電廠幫助儲(chǔ)能項(xiàng)目提升收益；儲(chǔ)能擴(kuò)建有望對(duì)虛擬電廠產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮帶動(dòng)作用。
　　分布式光伏：優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，裝機(jī)占比穩(wěn)增；配儲(chǔ)是大勢(shì)所趨。柔性負(fù)荷：負(fù)荷整體可調(diào)性增強(qiáng)；充電樁等優(yōu)質(zhì)可調(diào)資源數(shù)量快速增長(zhǎng)。
　　【線索3】市場(chǎng)完善+電價(jià)改革，盈利能力保證
　　各省份積極推動(dòng)需求響應(yīng)、輔助服務(wù)政策完善，加快現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)；虛擬電廠參與各類電力市場(chǎng)的身份正在逐步開放。
　　電改步入深水區(qū)，電價(jià)浮動(dòng)信號(hào)明確。我們認(rèn)為，電價(jià)是虛擬電廠盈利能力的核心要素，電價(jià)機(jī)制改革將為虛擬電廠進(jìn)一步打開盈利空間。
　　【線索4】專項(xiàng)文件有望出臺(tái)
　　虛擬電廠的深層意義還在于促進(jìn)負(fù)荷側(cè)商業(yè)模式向“能源運(yùn)營(yíng)”轉(zhuǎn)變，能夠同時(shí)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游多個(gè)環(huán)節(jié)，促進(jìn)能源產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。
　　目前我國(guó)虛擬電廠還處在商業(yè)模式的探索階段，政策待完善，亟待出臺(tái)國(guó)家和網(wǎng)級(jí)/省級(jí)層面專項(xiàng)政策，規(guī)范和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；我們預(yù)計(jì)專項(xiàng)政策的出臺(tái)將成為重要催化劑。
　　投資建議：核心推薦國(guó)能日新，東方電子，朗新科技，受益標(biāo)的還包括南網(wǎng)科技、恒實(shí)科技、遠(yuǎn)光軟件、國(guó)電南瑞、國(guó)網(wǎng)信通等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策落地不及預(yù)期；2）虛擬電廠技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；3）電力市場(chǎng)改革不及預(yù)期；4）市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。