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生豬養(yǎng)殖：短期因素持續(xù)影響，但產(chǎn)業(yè)仍在景氣周期內(nèi)
　　價(jià)格端：生豬價(jià)格大幅下跌，需求端整體疲軟。據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，本周生豬均價(jià)22.93元/kg，周環(huán)比下跌5.95%；仔豬價(jià)格51.41元/kg，周環(huán)比下跌2.14%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周豬肉批發(fā)價(jià)格33.42元/kg，周環(huán)比下降0.38%。
　　供給端：規(guī)模場(chǎng)＋散戶加大出欄量，生豬屠宰率走高。本周生豬屠宰開工率為25.09%，較前一周環(huán)比上漲7.59%，兩周環(huán)比上漲5.32%。生豬關(guān)注兌現(xiàn)度強(qiáng)的α企業(yè)白羽雞看引種與雞苗價(jià)
　　結(jié)合以上，不難看出近期豬價(jià)大跌的主要原因有以下幾點(diǎn)。
　　1、前期高豬價(jià)下產(chǎn)業(yè)集體的壓欄、二育行為，在近期逐漸出欄，增加了短期供應(yīng)；2、頭部豬企加快出欄節(jié)奏，出欄量月內(nèi)持續(xù)上升；3、疫情影響擴(kuò)大，多地靜態(tài)管理等嚴(yán)重壓制餐飲消費(fèi)，且對(duì)生豬流通貿(mào)易環(huán)節(jié)有一定阻礙，導(dǎo)致部分屠宰場(chǎng)停工，散戶豬“賣不出去”；4、目前氣溫同比往年仍然偏高，南方腌臘需求啟動(dòng)慢。
　　未來判斷：從前期產(chǎn)能去化節(jié)奏對(duì)應(yīng)的供給節(jié)奏來看，明年一季度前產(chǎn)業(yè)應(yīng)該都處于景氣周期內(nèi)，因此豬價(jià)在當(dāng)前位置繼續(xù)下跌可能性較小（指跌破20元/kg）。但由于今年疫情對(duì)消費(fèi)的抑制、以及前期的壓欄和二次育肥豬大部分尚未出欄，因此臨近年關(guān)今年的消費(fèi)旺季能否如期而至仍存未知數(shù)?？傮w而言，當(dāng)前疫情對(duì)生豬流通與消費(fèi)的影響極大，當(dāng)前豬價(jià)短期或持續(xù)震蕩，若年前豬價(jià)持續(xù)在當(dāng)前區(qū)間震蕩，不排除年后豬價(jià)好于年前的可能。
　　白羽雞：持續(xù)關(guān)注引種受限和行業(yè)換羽情況
　　前期肉雞養(yǎng)殖深度虧損導(dǎo)致目前產(chǎn)能去化，目前毛雞供應(yīng)量處于低位，受益于豬價(jià)景氣回升，當(dāng)前雞價(jià)維持高景氣。展望未來，由于下半年以來引種整體低位，疊加海外禽流感嚴(yán)重引發(fā)的引種持續(xù)受限預(yù)期，因此帶動(dòng)父母代雞苗價(jià)格快速上升，進(jìn)而帶動(dòng)資本市場(chǎng)反應(yīng)。我們認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)密切關(guān)注后續(xù)白羽雞祖代引種與更新量情況，考慮在當(dāng)前祖代雞苗換羽受限情況下，對(duì)應(yīng)后續(xù)的雞價(jià)彈性。
　　種植板塊：
　　玉米市場(chǎng)穩(wěn)中向好，小麥大豆價(jià)格趨降。國際玉米價(jià)格居高促進(jìn)國內(nèi)玉米需求增強(qiáng)，南方銷區(qū)走貨增多支撐玉米價(jià)格。疫情與惜售情緒下東北玉米流出量同比縮減，國內(nèi)南北供需錯(cuò)配，供給壓力后移，長期需關(guān)注集中放量的影響。小麥儲(chǔ)存端放量增大，采購端需求減弱，麥價(jià)長期預(yù)計(jì)回落。大豆逐批大量上市，國內(nèi)供過于求，豆價(jià)呈下降趨勢(shì)。
　　投資建議：
　　養(yǎng)殖板塊：建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢(shì)的養(yǎng)豬龍頭【牧原股份】、【溫氏股份】，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈一體化的白羽雞龍頭【圣農(nóng)發(fā)展】。
　　種植板塊：隆平高科（參股公司杭州瑞豐已獲多個(gè)玉米轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；大北農(nóng)（同時(shí)擁有玉米和大豆轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；荃銀高科（轉(zhuǎn)基因抗蟲玉米項(xiàng)目與先正達(dá)進(jìn)行合作）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情蔓延風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。